受美國債息急升影響，全球股市連日大跌，多個主要指數甚至已進入調整期。惟投資者只把注意力聚焦於股市表現，認為美債孳息大升只是給予投資者獲利的藉口，因而未有深究債市是否確實「牛去熊來」。即使有留意債息走向者，卻偏向相信近日息口大升主因是美國通脹預期升溫、聯儲局可能加快加息所致，並不明白這與外界對美國財政前景的憂慮有關。
其實美國十年期債券孳息早於2016年7月跌至1.35厘的歷史性低水平後，便一直觸底反彈，只是上升幅度並不顯著，在其後的四個月間僅上升了0.6厘左右。當共和黨候選人特朗普在2016年11月成功當選為美國總統後，債息便開始坐火箭般走上。在短短一個月間，竟然大升了超過0.7厘，主要原因是市場憂慮特朗普一旦當選後，便會落實其大刀闊斧的減稅措施，美國的財政赤字將會惡化，打擊美債的償付能力，美債便開始受壓。
然而，債息去年初升至2.6厘附近見頂後再度回落，至去年九月期間更跌至近2厘水平。究其原因，特朗普正式上任後，政治醜聞不斷，嚴重打擊管治威信和團結國會各黨派的能力，市場相信他提出的稅改方案最終未必能過關。豈料共和黨為了獲取較大的支持，不惜放棄部分原則與特朗普合作，故令稅改方案在九月份正式面世後，在短短數月間，共和黨人霸王硬上弓的情況下，在兩院獲得通過。受此影響，美國債息重拾升軌，在三個月間由低位大幅反彈至接近四年高位，近日的升勢更有增無減，一度迫近2.88厘，挑戰3厘大關之勢。
事實上，早於美國十年債息升破2.4厘後，「債王」格羅斯便曾警告，過去三十年來美國債券牛市已死，故當債市在去年十二月重上2.4厘後，不但未有再次回落，且更愈升愈高，便開始有愈來愈多人相信格羅斯的債牛已死之論。對於「新債王」岡拉克來說，雖然仍強調債息升至3厘才算債牛終結，惟觀乎近日債市表現，便足以證明，新稅改令愈來愈多人憂慮美國財政狀況，只要這種憂慮持續，美債息升至3厘可謂指日可待矣。
