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強美元政策未改 美匯仍偏高/大公報記者 李耀華

時間:2018-01-20 03:16:16來源:大公網

  美國政府再次停擺的危機增加,美匯指數在周五曾跌至三年新低,最低見90.155水平。雖然市場並不擔心華府最後無力解決財政困局,但對美元為何持續疲弱卻大惑不解,這可能由於市場對美匯指數的期望過高了,皆因美匯指數現時所處的90點邊緣水平,在歷史上來說已不算低。比起上次加息周期最高峰時,美匯指數較現水平只低了2點。所以,與其說美元已呈弱勢,倒不如說美國至今還未放棄強美元政策。

  美匯指數的走勢在2008年跌至71點的低位後便一直反彈,現在已較當時的低位高出兩成六。而自從美國聯儲局於2014年開始結束量化寬鬆措施,並開始預示加息後,美匯指數升勢登時加速,比起聯儲局開始預示加息前,至今已升了一成二。即使周五美匯指數跌至三年低位,指數仍未有打回原形的跡象。

  值得注意的是,美國雖已開始加息,惟聯邦基金利率目前仍僅處於1.5厘的水平,較上次加息周期(2004年至2006年)終極利率5.25厘還有很大距離;目前,美匯指數依然穩守90點水平,較上次加息周期最高時的92點相差很少,何況上次加息周期步伐並非循序漸進,而是幾乎每月都加息,而今個加息周期利率可能最高亦只會升至4厘左右,較上次終極利率最少低1厘,循序漸進兼相對溫和,這便更突顯出若以歷史標準計算,美匯指數目前仍處偏高水平。

  另外,美匯指數偏高亦可由其他貨幣相對疲弱而得以印證。歐元區經濟近年一直改善,歐洲央行亦準備加速退市,近期歐元匯價亦已升至三年高位,惟比起數年前歐債危機高峰時期,現時歐元兌美元的水平還要低,與目前歐元區經濟狀況並不相符。日本經濟同樣好轉,日本央行已暗地準備退市,惟日圓近期最高只曾見110.5水平,就連110這個關口亦未能突破。英鎊就更不用說了,仍未擺脫去年脫歐公投影響,英鎊兌美元至今仍較脫歐前跌逾5%。

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