圖：美國聯儲局將於九月啟動縮表，英國、日本和歐洲的央行亦將陸續撤回量化寬鬆貨幣政策，屆時環球資產價格再難以繼續向上；左圖為美國聯儲局總部大樓、中圖為英倫銀行外貌、右圖為日本央行總部大樓 資料圖片

美國將於九月份開始啟動縮減資產負債表計劃（簡稱縮表），收回量化寬鬆時期大量印出的銀紙，而且更將會如期在十二月份加息。同樣，加拿大貨幣政策方面，該國央行在七月份亦決定加息，為七年來首次，而且該國央行更表明加息將陸續有來；受借貸成本增加的影響下，加拿大物業市場固然首當其衝，當地樓價在上月錄得十年以來最大跌幅。

雖然全球部分地區，包括香港、新西蘭、澳洲等的樓價仍然屹立不倒，但隨着全球央行部署收水，這一輪環球樓市同步上升的時代勢告終結，下一輪將會是全球樓價齊齊回落。

加息谷借貸成本 辣稅遏投資需求

今年以來，全球多個樓市已先後見頂回落，繼英國和新加坡後，加拿大樓價在昨日亦宣布錄得九年以來最大跌幅，而加國最大城市多倫多的樓價，更已連跌了四個月，加拿大樓市回調之勢彰彰明甚。

加拿大樓市回調，主要原因是當地央行在七月份加息，為七年來首見，令當地按揭成本增加，加上各地為了壓抑樓宇炒風，先後向外國置業人士徵收額外印花稅，令外國投資需求大跌。由於全球量寬的高峰期已過去，英國、日本和歐洲的央行下一步將會是減少購買資產，而非增加；再加上美國將會在九月份史無前例的回收量寬時期流出的熱錢，近年被奉為投資首選的全球樓市肯定會陸續受挫。

全球現時還有個別地區，包括香港、澳洲、新西蘭等地，在七月份的樓價仍然錄得升勢，但升勢已顯著放緩。利嘉閣地產研究部數據顯示，香港七月份全港五十個指標屋苑的加權平均實用呎價較六月份上升0.5%，已是連續多個月錄得升幅收窄。澳洲悉尼等地七月份樓價的升幅亦已明顯低於今年初，新西蘭同期樓價升幅亦已連續第三個月收窄。

熱錢被回收 資產價格失動力

雖然還有部分地區樓價未有下跌跡象，但是升勢已明顯放緩。相信隨着全球經濟增長加速，央行加息的條件更為充分，各地央行在沒有通脹壓力下，亦將會逐步改變多年以來的寬鬆貨幣政策。故此，歐洲央行、日本央行和英倫銀行，將會陸續撤回量化寬鬆貨幣政策，下一步更會開始研究加息，最後便會開始回收在量寬時期放出的大量資金。至此，全球貨幣環境，將會由極度寬鬆，慢慢回復至略為緊張，因寬鬆政策而流出的大量熱錢，亦將陸續被央行收回，全球資產價格大升的年代亦將畫上句號，資產價格再無繼續向上的條件。