圖：有經濟學家認為，美國聯儲局加息和縮表計劃，或會對亞洲經濟體造成負面影響 資料圖片

　　歐美主要央行開始逐步退市，今年下半年央行動向備受注視。美國聯儲局開始加息，估計最快九月啟動縮減資產負債表計劃。歐洲經濟好轉，外界預期歐洲央行也會在九月份披露減碼。發達經濟體的央行下半年任何有關加息及縮表行動，隨時會波及新興市場金融和經濟穩定。大行經濟分析員普遍認為，美國聯儲局政策轉向，亞洲經濟和債市會受到影響。 大公報記者　　鄭芸央

　　 美國聯儲局主席耶倫早前以肯定語氣說，她在生之年，不會再經歷類似2008年金融風暴級別的重大金融危機，似乎對聯儲局的貨幣正常化進程信心十足。事實上，對於第三季度全球主要央行政策展望，《華爾街日報》分析認為，聯儲局下一步考慮的是加息還是縮表。

　　瑞銀將新興市場持倉減半

　　摩根士丹利固定收益資本市場分析員認為，聯儲局縮表計劃對今年下半年的亞洲美元債市是一個關鍵風險，如果聯儲局減少持有美國國債和抵押貸款證券，市場會受到一定壓力，亞洲債市可能出現一定震盪。德意志銀行經濟學家亦認為，聯儲局加息和縮表，可能對亞洲經濟體造成負面影響，擔心美國和歐洲央行的貨幣寬鬆政策的影響在亞洲持續擴散，由於無先例可尋，貨幣政策逆轉或會造成意想不到的影響。

　　瑞銀財富管理表示，隨着全球經濟強勁增長勢頭減慢，新興市場股市升勢料會在下半年放緩，瑞銀將新興市場持倉減少一半，但對企業股票持貨仍然高於企業債券。

　　投資銀行Jefferies經濟學家報告認為，聯儲局聲明中「相對很快」啟動縮表的說法，是為了保留靈活性，以防勞工市場、通脹或潛在債務上限危機，導致聯儲局九月會議決策變得被動。與此同時，「相對很快」也意味到或最早九月份宣布資產負債表正常化消息。

　　聯儲局於2014年底停止購債，但一直在將到期資產的收益再投資，以維持資產規模穩定，同時為縮表作好準備，《華爾街日報》分析認為，聯儲局不會主動出售資產，料在開始時，到期債券再投資規模每月減少100億美元，然後每季的削減規模加多100億美元，最終縮減規模每月不超過500億美元。

　　英央行將討論加息事宜

　　歐洲方面，歐元區經濟持續改善，增長動力加強。施羅德經濟師報告預期，歐洲央行每月買債規模將由2018年1月起縮減至每月400億歐元，可能今年九月宣布這個改動，到2018年第三季度進一步削減至每月200億歐元，最終在2018年第四季度再降至每月100億歐元，為2019年初加息鋪路。

　　英倫銀行官員近期對未來貨幣政策不斷放風，央行行長卡尼於六月底表示，貨幣政策委員會將在未來數月討論加息相關問題，可能需要撤走部分貨幣刺激措施。有分析預期，英倫銀行接近加息，但可能不會在第三季度加息。

　　分析亦預期，日本央行不會在第三季度釋放退市訊號，日本央行不急於探討退市策略。

　　對沖基金之王達利奧（Ray Dalio）認為，央行刺激經濟時代快要結束，全球經濟走向新階段，市場不會獲得與過去一樣的貨幣政策支持。他在七月初曾說，持續九年的減息和寬鬆時代，以及在高流動性推動所產生的經濟及市場表現，都會來到尾聲，是時候要找出路。