圖：美國聯儲局縮表動向成為市場最關注焦點之一 資料圖片

　　美國聯儲局貨幣政策正常化既成事實，6月加息兼披露縮表的舉動實屬鷹派。經濟學家聚焦聯儲局縮表動向，關注縮表帶來的風險，若處理不當恐危及經濟復甦，最擔心是聯儲局在減持如此規模龐大資產過程之中，所造成的混亂局面或較耶倫預期的更為嚴重。

　　雖然聯儲局主席耶倫曾經說過，希望以有秩序和可以預測的方式縮減資產負債表，限制縮表對經濟構成之風險。不過，經濟學者認為，對於經濟的影響、縮表過程中會發生的問題，聯儲局其實無法完全控制。太平洋投資管理全球策略顧問Chard Clarida認為，聯儲局也無法確定未來情況，因為沒有太多先例可循。

　　　　或引發融資成本上升

　　自2009年全球金融危機以來，聯儲局透過量寬買債支撐經濟，壓低借貸成本，經過一段時間，聯儲局資產負債規模達到4.5萬億美元，幾乎是金融危機前的五倍，約為美國GDP的25%，遠高於金融危機前的7%。隨着美國經濟好轉，聯儲局逐步調升短期利率，進而確定處理其持有之龐大資產，然而縮表帶來什麼影響是無法百分百確定，經濟學家最擔心是聯儲局在縮表過程中，出現任何差池的話，可能會釀成另一次危機。

　　華爾街日報分析認為，到目前為止，聯儲局的資產為其帶來利潤，不過如果持有的資產出現貶值或利率加速上升，情況就會有變。瑞信經濟學者報告指出，聯儲局縮表意味抽走市場美元流動性，引發美元流動性的融資成本上升，目前全球經濟和金融體系面對一系列風險，包括部分新興市場國家的金融周期形勢興盛，如果這種周期突然出現變化，可能引起市場動盪，而新興經濟體的企業美元債務特別令人關注，一旦美元匯價波動，美元匯價急升之時，對於借貸人償債壓力構成影響。

　　然而，高盛經濟學家認為，聯儲局縮表應不會產生重大影響，縮表可以是加息的一個取代品，如果縮表步伐緩慢，將不會造成太大影響。波士頓聯儲銀行行長羅森格倫看法與高盛相同，羅林格倫認為，在過渡時間充足情況之下，資產負債表正常化不會產生破壞性影響。

　　與此同時，有經濟學者認為，央行有必要保留部分資產，用作支持金融領域和貨幣需求，龐大的資產負債表可以作為央行額外政策工具，哈佛大學經濟學教授弗里德曼（Benjamin Friedman）認為，聯儲局可以出售部分按揭貸款抵押證券，推升按揭貸款利率，抑止住宅市場過熱，如果處於金融危機之時，聯儲局又不想使用短期利率抑止住宅市場泡沫，可以選用這種工具應對。