圖：特朗普的醫保改革遇上挫敗，投資者憂慮其刺激經濟措施，令高收益的美國國債成為資金追捧對象 美聯社

　　「特朗普升市」熱潮減退，美國國債再受投資者追捧，美債孳息由高位跌至2.373厘，為自去年九月以來首度跌穿100天平均線。證券策略師認為，美債與其他全球債券相比，仍然可以提供穩健的高收益。美國十年期國債孳息周一觸及一月低位2.373厘，周二進一步跌至2.355厘。

　　隨着「特朗普升市」熱潮減弱，美國政府債券再度受到投資者追捧。美國十年期國債孳息周一跌至2.373厘，周二更跌至2.355厘，由三月十三日的兩年高位2.609厘顯著回落。市場對特朗普經濟政策的預期開始降低，過去兩周，美股回軟，而市場的所謂「特朗普升市」開始縮減，美國國債則反彈。

　　環球央行增美債 七個月高

　　債市策略師指出，美國國債再受青睞與特朗普的醫保改革遇到政府挫敗有關，投資者憂慮特朗普的財政刺激和減稅措施未必可以落實，其次高收益的債券對投資者吸引力加大，外國的央行透過聯儲局的託管帳戶持有美國國債規模增加，上周達到七個月高位，這個現象與近數月拋售美國國債的大相逕庭。

　　《華爾街日報》引述野村證券國際固定收益策略師表示，目前與全球利率市相比，美國國債仍然提供穩固收益，而全球其他央行是長期的美債投資者，每當美國國債出現明顯投資價值之時，央行都會追捧美債。

　　根據道明證券TD Securities數據顯示，對沖基金和投資經理於截至三月二十一日止的一周，透過美國十年期國債期貨，累計的淨沽倉規模為100億美元，較二月底的410億美元大幅縮減。

　　本周一發行的一批260億美元兩年期美國國債，吸引53.6%的非直接競標，是2016年2月來最高，反映包括各國央行等海外投資者，對美國國債需求強勁。本月初的美國十年期國債拍賣活動，亦吸引強勁競標，整體需求創2016年6月來最高水平。

　　美匯回軟 紓緩拋售壓力

　　分析師指出，海外央行增持美國國債的另一重要因素，就是美元多年的升勢放緩。美匯指數周一跌至98.68低位，觸及去年十一月以來低位，本季以來跌約3%。美元走勢回軟，新興市貨幣包括人民幣則走高，紓緩新興市場國家的央行拋售美國國債，抑止本幣貶值和資金外流情況。Ned Davis研究所國際經濟學者指出，有效資本管制，加上部分貨幣穩定，中國不再需要拋售更多美國國債捍衛其貨幣。

　　根據美國財政部最新資本流動數據顯示，2016年7月至2017年1月，中國持有的美國國債減少1680億美元，而同期泰國增持美國國債240億美元，韓國增持美國國債97億美元，澳洲和巴西分別增持60億美元及36億美元的美債。新興經濟體的儲備經過兩年大跌後已經回穩。根據評級機構惠譽資料顯示，30個最大型新興經濟市場之中，有三分之一去年均在增加儲備水平。