圖：美國聯儲局的利率政策方向當然成為全球焦點，倘若局方暗示加快加息，其他央行或會跟隨加快收緊貨幣政策　　/資料圖片

　　全球央行的貨幣政策前景備受關注，經濟分析師認為，全球經濟改善，預計環球主要央行將會陸續發出信息，向外界暗示超低息及買債政策已改變。經濟學者預計，隨着加息周期展開，全球經濟將面對融資成本上漲、通脹加速、美元升值、資金由新興市場流出等狀況。/大公報記者鄭芸央 李耀華

　　就在一年前，當時經濟受到通縮憂慮和增長疲弱影響，美國聯儲局維持利率不變，其他央行則減息或擴大購買債券計劃。

　　進入2017年，經濟學家和分析師普遍認為，鑑於環球經濟狀況相對一年前有所好轉，因而主要央行的低息和寬鬆貨幣政策方向已正在轉變。歐洲央行上周的政策會議決定按兵不動，該央行行長德拉吉表明，已經沒有迫切需要進一步行動，歐洲央行或不再需要新一輪刺激措施以支持經濟，由通縮風險引發的緊急壓力已消失。

　　商品價格近月回穩

　　當然，全球焦點總是放在美國聯儲局的利率政策方向，聯儲局在2015年和2016年分別加息一次，投資者和分析師關心的是聯儲局2017年加息步伐，目前市場普遍預計局方起碼加息三次或四次。經濟學者認為，過去半年以來，通脹上升，全球經濟增長轉強，而近數月商品價格由2014年中期的大跌中回穩。與此同時，特朗普去年當選美國總統以來，外界憧憬他的減稅、放寬監管等措施，有助經濟增長，刺激美國消費者信心和股市向上。

　　除了聯儲局外，本周開會的還有挪威央行、印尼央行和土耳其央行，如果聯儲局主席耶倫暗示加快加息，或會導致全球其他央行跟隨加快收緊貨幣政策。

　　英倫銀行金融政策委員會成員、聯儲局前副主席科恩稱，感到環球經濟較去年疲弱情況有所好轉，部分地方經濟增長甚至加快，因而貨幣政策不需要過分專注經濟下行風險。事實上，目前幾乎沒有發達經濟體考慮進一步放寬貨幣政策，很多新興市場央行亦按兵不動。

　　大摩料美加息數次

　　央行利率政策正常化，其實意味新一輪加息周期快到，尤其一旦美國聯儲局開展新一輪加息周期，對全球經濟又一次帶來巨大影響。這意味低廉貸款時代不再、借貸成本將會持續上升、通脹開始發力攀升等。利率邁向正常化，銀行的儲蓄存款利率攀升，可能吸引更多資金存放在銀行，對需要流動性的金融機構有利。

　　此外，美元匯價將會上升，資金或再度由新興市場撤走，轉向美元資產，新興經濟體資產前景令人關注。然而，摩根士丹利認為，聯儲局預料有數次加息，但此時其他經濟體也在復甦，經濟及貿易好轉的國家貨幣兌美元料會上升。高盛表示，聯儲局可能連續加息，黃金資產將持續受壓。

　　新興市場走資料加劇

　　利率向上，同時亦加重政府和私人的融資成本，對於本身負債水平高的國家，其財政預算將面對更大壓力。國際貨幣基金組織（IMF）提出警告，美國加息和特朗普政府計劃減稅，不少新興經濟體無可避免面對高借貸成本和美元轉強的情況，倘若聯儲局加息步伐較預期更快，或美國經濟擴張步伐加速，很多新興市場將會面對嚴峻資金外流。而部分歐洲的經濟體依然未能克服高債務水平、銀行的資產負債表疲弱、增長不振等局面。