圖：歐洲央行行長德拉吉

　　歐洲央行行長德拉吉警告，長期低息環境對歐元區經濟構成風險。德拉吉強調，歐元是「半建成房屋」依然脆弱。歐洲央行12月將決定會否延長現行量寬政策，大部分經濟學者預期，由於增長和通脹仍然疲軟，相信歐洲央行將會延長現行寬鬆貨幣政策至少多半年時間。/大公報記者

鄭芸央　　李耀華

　　歐洲央行實施多年激進寬鬆貨幣政策後，各國央行目前依然傾向進一步刺激經濟，但歐洲央行行長德拉吉卻在此時對低息發出警告。德拉吉出席布魯塞爾出席歐洲議會時稱，長期低利率威脅規模10萬億歐元（約82萬億港元）的經濟。歐洲央行將於下月決定會否延長其買債計劃，在此之前，德拉吉對低息發出警告，外界視為不尋常舉動。

　　德拉吉警告，歐元是一間「半建成房屋」依然脆弱。他表示，政治領袖不應因為憂慮，而把經濟改革放在一邊，歐元需要克服其不足之處，因為一間半建成的房屋並不穩固，依然脆弱。歐元區19個國家的經濟長期受制於低增長，但公共及私人債務過高之苦，兼且缺乏足夠財務政策擺脫經濟疲弱局面，雖然提出多項改革建議，都沒有積極執行。

　　警告八成員國地產風險

　　德拉吉認為，長期低息已經在金融市場造成風險，包括債務持續上升，以及過度冒險行為。他進一步提到，隨着債務水平持續上升或估值過高，八個歐洲國家的房地產市場顯著脆弱，要求這些國家的政府採取行動對付有關的風險。

　　由德拉吉擔任主席的風險監控機構歐洲系統性風險理事會（ESRB），周一向八個歐洲國家財政部長發出警告，強調這些國家住宅房地產市場出現脆弱，擔憂潛在房價泡沫、債務水平上升，以及家庭償還按揭貸款能力。歐洲央行發言人表示，上述警告是ESRB自2010年為應對歐元區金融危機設立以來，首次發出的公開警告，涉及的國家包括奧地利、比利時、丹麥、芬蘭、盧森堡、荷蘭、瑞典和英國。

　　歐洲央行過去兩年推出連串刺激措施，努力壓低利率至零水平以下，同時購買逾1.3萬億歐元政府和企業債券，目的是為推動歐元區疲弱的經濟。這些政策有效令到19個歐元區國家供貸成本降低，支持區內借貸活動和增長，但也引起一些負面影響，包括股市、債市、房地產和其他資產價格飆升。德拉吉還提到英國脫歐。他稱，英國決定脫歐若引致保護主義措施，首先打擊是英國經濟。長遠對英國的貿易、移民和外國直接投資等帶來風險，對創新和競爭亦會產生負面影響。

　　英脫歐或導致保護主義

　　圍繞英國公投脫歐的不確定性、意大利12月修憲公投、2017年的法國總統大選等政治事件，投資者擔心歐元區前景存在不穩定風險，市場近期出現波動。澳新銀行（ANZ）首席經濟師楊宇霆說，受意大利和法國等歐元區國家的公投事件影響，市場必然會有所波動，一旦這些國家脫歐，肯定會對市場造成波動，但要按事件背景和基本面判斷。

　　楊宇霆指出，以意大利為例，如果意大利選擇脫歐，情況與英國脫歐會有所分別。因為意大利是一個負債沉重國家，一旦脫歐，歐元區所承擔風險反而會降低。如果所謂歐豬這些財困國家脫歐，歐元區覆蓋面縮細，整體歐元區質素會獲得提升。當然，市場對於歐元任何不利消息，都會有波動，短期利淡，長期則視乎事件背景基本面，未必全部是壞事。

德拉吉發言後，　　歐元企穩

1.0626水平。