日本央行行長黑田東彥昨日表示，通脹達標的時間可能要延後，令市場對日本的經濟和通脹前景增添憂慮。其實，通縮問題不僅困擾日本，其他地區包括歐洲、美國等亦被這問題纏繞。

　　不過，隨着近月能源價格回升，全球通縮的危機已逐漸過去，美國和歐洲等地近期公布的數據反映通脹率正有加速之勢，但日本的通縮危機卻仍未顯著紓緩，反映日本通縮壓力與大環境未必有關，而是與日本人口老化，以及人們對政府和央行的措施失去信心，不敢增加消費很有關係。

　　人口下降將近100萬

　　自從油價在2014年中見頂下跌後，全球多個地區曾被通縮陰霾所籠罩，歐洲和美國均曾陷入物價不斷收縮的危機，以致歐洲央行最終要拋出負利率政策和延長量寬措施。惟油價自從一月底跌至十二年低位後，因沙特不斷拋出凍產甚至減產計劃，促使油價至今從低位大幅反彈了接近一倍，歐洲和美國的通縮壓力亦告解除。歐元區最新的按年核心通脹率已回復至0.8%，美國的通脹率則已日漸回升至接近聯儲局的2%目標水平。

　　日本自從實施史無前例的量化寬鬆後，通脹率曾一段時期重回正數，特別是在2014年中，全國消費物價核心指數更曾上升了2.3%，與現時的0.2%有天淵之別，原因之一是當時油價曾高見每桶110美元，令日本入口通脹的壓力增加，再加上加收消費稅一段時期後，效果逐漸顯現。

　　到了今年，即使近月油價反彈，日本通縮問題不但未得到解決，而且更每況愈下，皆因日本人口老化的問題日益嚴重。過去五年來，日本的人口下降將近100萬，是自1920年開始人口普查以來第一次下降。

　　不敢增加消費開支

　　聯合國預計，到了2100年日本人口會減少至8300萬，而其中有三成半的年齡超過65歲（目前日本已有四分之一人口年齡屬這個水平）。這就是說，日本人日後退休的數目將會大增，而為了退休後可維持正常生活，日本人現在惟有節衣縮食，不敢胡亂消費，以致需求一直下跌，難以推升物價。而且，日本央行雖然經過多年的破天荒量寬措施，但是經濟一直是載浮載沉，而日本企業亦因為日圓升值拖累盈利，無能力向員工大幅加薪，所以令日本人均對量寬效果失去信心，不敢增加消費開支，令生產商不具備加價條件。