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美元續揚 新興市場走資恐加劇

時間:2018-05-14 03:16:08來源:大公網

  圖:美元轉強、美國貨幣政策趨緊和政治局勢不明朗,均為新興市場轉弱主因;圖右為阿根廷總統馬克里為尋求援助,與國際貨幣基金組織總裁拉加德(左)進行商討

  新興市場多個國家近日貨幣大幅轉弱,走資情況更日趨嚴重,單看阿根廷目前面對的壓力,便可知危機有多大。分析認為,若美國聯儲局繼續加息,美元加強轉勢,新興市場的壓力便會進一步加大。美銀美林更警告,新興市場目前的走資情況,反映出區內金融市場已出現裂縫。/大公報記者 李耀華

  目前地緣政治前景可以用一個詞彙來形容,就是風高浪急,雖然目前的風暴和危險已事實擺在眼前,而且正從不同的方向襲來,但實際上,它們開始吹向一個方向。近期美元走勢轉強,並加劇全球美元短缺的問題。

  潛在的危機已從阿根廷目前面對的問題反映了出來,該國繼在一周內大幅加息10厘後,現又再向國際貨幣基金組織(IMF)求援,土耳其面對的壓力亦同樣不少。兩個國家均有本身的棘手問題,加上日益沉重的美元債務負擔,一旦美元的升勢持續,影響便會進一步擴散,而且更不只會局限於新興市場。

  多種因素推高美元吸引力

  美元向上的動力很多,包括有伊朗撤出核協議後,油價急升,迫使通脹壓力上升,以及意大利金融體系再度轉弱,打擊歐元匯價,再加上美國聯儲局提高短期利率和不斷縮表,令美元的流通量減少,增加美元對外國投資者的吸引力。

  不論美國兩年期或是十年期債券孳息,對德國同期債券的息差均創下歐元面世以來最高。

  美國十年期債券在上周曾再升破3厘的高位,交易員對債券孳息節節上升的恐懼仍揮之不去。另外,美國與中國的貿易談判方面,看來美方有意發動貿易戰,更令前景增添不明朗,造就美元再升的動力。

  美元強勢、美國貨幣政策偏緊和政治前景不明朗,均為新興市場轉弱的主要原因;在短期而言,受影響地區的市場將會轉差,包括可能因無力償債而爆發危機。

  摩根大通新興市場債券指數(EMBI)顯示,新興市場政府的債價正處於2016年2月以來低位,當時全球正憂慮人民幣貶值將帶來的危機。該指數自一月至今已累跌8.3%。另外,摩根大通另外一個指數亦顯示,新興市場匯率目前比起美國2016年特朗普當選時還要弱。

  美銀美林更形容,新興市場已出現裂縫,美國國庫券孳息升至3厘、油價每桶70美元以上,以及美元升值,等於全球金融市場的流動資金已收緊,而投資者正在減少高槓桿、低通動性的資產進行去槓桿。

  亞洲市場暫未波及

  卡塔爾國家銀行的研究員亦指出,美息上升意味着投資者已更為關注個別新興市場的經濟基礎,尤其是負債水平高的國家,原因是美元匯率上升,再融資債務的成本將會向上。

  然而,瑞士銀行全球財富管理公司的新興市場投資總監則相信,今次未必會造成新興市場的整體性危機,目前在亞洲亦未有被波及的跡象,阿根廷和土耳其的經濟弱勢是因為該兩國的資產負債表因受美元匯價的影響,故視乎對美元融資的依賴程度。

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