美國聯儲局在周四議息聲明中「改口風」承認通脹正在升溫，令市場開始有人憧憬通脹回升將再次推高金價。無疑，金價在歷史上的確曾得到通脹的不少助力，惟現今的情況比較複雜，不但聯儲局在2019年底前有望加息七次，而美匯指數在一年來首次升破200天平均線後，現正蓄勢待發，準備挑戰更高位，亦將是限制金價升幅的另一重大阻力。金價在這種形勢下又是否能單靠通脹上升而持續造好？

　　聯儲局在議息聲明中承認通脹正在升溫，表明「整體及核心通脹已移近2%」，而並非上次聲明中的「低於2%」，同時又估計中期通脹將處於這個水平附近。因此，有分析指出，聯儲局終於承認通脹正在升溫，即意味着金價將持續受惠，皆因過去每當美國的消費物價指數上升時，金價均同樣跟隨，原因是銀紙往往在通脹的年代貶值得較快，唯有買入黃金才可作對沖。惟美國自從2010年起一直處於低通脹時期，消費物價的升幅一直在5%以下，以致金價亦受到影響，在2011年破頂後不斷下跌。直至去年開始，美國通脹率再有眉目，金價才稍為回升。

　　不過，這是否意味着未來金價可一直受惠於通脹回升？答案是未必的，原因是金價升跌並不單憑通脹高低而定，還要得到美元和利率的走勢互相配合。金融海嘯以來，美國一直處於低利率的年代，這對推升金價一直有明顯的作用。至於美匯走勢方面，自從金融海嘯以來，美息便一直處於歷史性低水平，聯儲局為了刺激經濟而大印銀紙，令美元發行量大增，美匯指數亦因而不斷下跌，令購買黃金的成本大減，推升了金價。

　　由此可見，除了通脹升溫外，金價還需得到利率低企和美元下跌的幫助，才可以扶搖直上。目下通脹預期雖然回升，惟美息卻不再像2011年般處於歷史低位，而是已較歷史性低水平高了150個點子；再加上美匯指數剛成功衝破了一個重大技術阻力位，升勢將持續展開，金價看來未必可以像以往歷史般，跟隨通脹率一同上升。