大公報記者 李耀華

　　美國經濟在上季僅增2.3%，較去年第四季顯著放緩，但通脹壓力卻已慢慢上升，從油價和原材料上升而構成的商品通脹壓力，以至勞工市場緊張而造成的工資上升壓力等，都已令美國部分公司採取加價來應付。隨着商品價格在未來將有升無跌，而工資的加幅亦會日高，美國通脹壓力在短期內將只會有增無減，相信聯儲局在本周開會時，定會考慮這一點，議息聲明將會更關注有關通脹升溫的問題。

　　聯儲局將在本周四凌晨二時左右公布最新議息結果，利率期貨顯示，屆時提出加息的機會僅為三成四，遠低於六月份所預期的九成三，看來議息會上維持利率不變應無懸念，而暗示在六月份加息亦將會成為聲明的主要信息。

　　然而，市場今次需要關注的，並非只是對六月份加息的暗示，而是該局對通脹的預期。因為這足以決定聯儲局今年餘下的時間會再加息兩次或是三次。在三月份的會議上，聯儲局聲明對通脹的描述是，以12個月為基礎的通脹率在未來數月將會上升，並會在中期內穩定於儲局所定的2%水平目標附近。聲明提及的未來數月，在時間上，比起二月份聲明所提及的一年內已加快了，這即表示聯儲局在上月份對於通脹的預期已大幅提高。

　　值得注意的是，上月油價平均仍只有66美元一桶左右，遠低於本月曾創下的逾75美元三年高位，這即意味着，在聯儲局發出三月聲明後，美國的通脹有進一步升溫的跡象，相信聯儲局官員在稍後時間的議息聲明上，將會更強調這一點。

　　事實上，現時美國經濟已慢慢回復長時期的穩定增長，雖然首季僅增長2.3%，但比起聯儲局一向視為可持續增長的水平仍要高，而且增速亦比市場預期高，這即意味着，聯儲局即使在未來數月繼續加息，亦將無後顧之憂了。所以，當該局意識到通脹率有機會在短期內大幅升溫時，投資者便應準備儲局今年對於利率將會採取較為鷹派的立場。