實德金融策略研究部首席分析師 郭啟倫

　　英鎊四月中旬高見1.4370後回落，為自2016年6月英國公投脫歐以來的高位後掉頭拾級而下，其中一個重要因素是英倫銀行行長卡尼接受英國廣播公司訪問時表示，英國脫歐不確定性或會延緩英倫銀行加息決定，對英鎊固然構成下行壓力。

　　從資料顯示，英國貨幣市場消化過卡尼的言論後，英倫銀行在五月十日加息的機率是56%的可能性，跟卡尼言論前的82%機率大幅下降，暫不加息的可能性也抑壓着投資者趁低吸納英鎊的興趣。

　　配合英國三月份零售價格指數、一系列三月份消費物價指數及生產物價指數差強人意，在在反映英國通脹仍然處於疲態的數據結果，亦未能夠刺激投資者吸納英鎊的意欲，再加上英國三月份零售銷售錄得自去年十月份以來最低水平，按月比較下跌幅度是去年十二月份以來最大幅度，儘管差勁的三月份零售銷售是礙於下雪天氣以及冰點氣溫所致，惟對投資者而言，零售銷售的下跌除卻天氣因素外，消費意欲的不振，亦甚具參考性。

　　以上的數據結果應該會暫時性地令投資者相信，英倫銀行暫緩加息絕對是有其依據；因此，大舉吸納英鎊的動作應該欠缺動力。

　　另一方面，在四月第三個星期所舉行的脫歐談判中，歐盟談判代表重申拒絕英國關於海關以及愛爾蘭邊界的其他建議，皆因這種夥伴關係將會涉及英國及歐盟彼此為對方需要收集關稅的行動，以及邊境檢查的技術問題。

　　在英國離開歐盟之前不到一年的時間，彼此還未能找到愛爾蘭島邊界的解決方案，從而避免危及整個英國脫歐過程的處理，對英國是不會獲得過渡期的關鍵，並且不得不根據世界貿易組織的規則來運作，這情況若未能夠盡快獲得解決的話，脫歐進程應該會是一大障礙。

　　愛爾蘭邊界問題有待解決之餘，歐盟委員會副主席也表示，金融機構必須繼續為所有脫歐情況作好準備，可以透過準備合約，以及採取可操作的模式來緩減英國脫歐風險。

　　由此可見，英國脫歐進程不會一帆風順的影響、加息機會減少及數據欠佳的拖累下，英鎊兌美元短線應先下試1.387的支持力後，才能夠有力回升至1.426水平。