大公報記者 李耀華

　　美國十年期債息在近日持續高企於3厘的警戒線以上，原因是投資者對美債的興趣大減，不願趁低吸納，以至債價不斷下跌，債息不斷上升。何故投資者對美債的興趣大跌？這與市場對聯儲局未來將持續加息有關，而聯儲局何以持續加息？這又與能源成本不斷上升，引發美國通脹預期大增有關。

　　對於美國一般家庭來說，能源開支佔去了整體家庭開支逾五分一，因為幾乎每個美國家庭均以私家車代步，天氣寒冷時又得依靠暖氣來取暖，而且美國目前的發電主要也是依賴能源，例如石油、煤等；同時，能源副產品亦遍及美國人的家中。所以當油價攀升增加能源開支成本，美國家庭所面對的物價壓力亦跟隨向上。

　　在各種能源中，對美國家庭開支影響最大的非石油莫屬。按過往油價的水平來看，每當油價升至接近每桶80美元，美國通脹壓力便會大增，例如在2010年9月，布蘭特期油突破80美元後，消費物價指數（CPI）便開始大幅攀升，直至2011年4月，當油價收市時升至每桶126美元後，同期的消費物價指數升幅亦曾高企於3.2%。其後隨着油價持續滑落，美國消費物價才得以逐漸降低。

　　通脹加劇 儲局六月加息有理據

　　由此可見，消費物價與油價有着密不可分的關係。按年計算，美國消費物價指數在三月份錄得2.4%的升幅，本已超越了聯儲局所定下的2%通脹目標，然而，三月份布蘭特期油仍平均處於每桶66美元，同期的通脹數據並未有反映最新油價急升的情況。油價在近期曾升至逾75美元的三年新高，若反映在四月份的消費物價當中，CPI指數的升幅便將會更高，為聯儲局在六月份進一步加息找到更有力的支持。

　　據報美國總統特朗普將會在下月退出與伊朗簽定的核協議，令伊朗將再次面對石油禁運的威脅，或令中東地區石油供應大減。屆時油價相信極有可能升至每桶100美元，屆時美國通脹率將會再次升破3%的水平，聯儲局加息的步伐亦可能要加快。面對這種威脅，債券投資者又豈敢入市撈底？