美國股市經歷個多星期的大幅波動後，周一大致回穩，惟相信市場仍未可以鬆一口氣，皆因早前大跌市後，炒相關衍生工具者已撈了一筆，相信他們食髓知味，待本周三、周四美國再公布一月消費物價指數和生產物價指數（兩者反映通脹走勢的重要指標）後，便會再度添食。所以投資者切忌在大市稍為反彈後便心急進場撈底。經歷上周大跌市後，大市的基本面已經改變，後市將不再如過去數年般穩步上揚，而會變得極不穩定。

　　　　通脹數據左右大局

　　美國股市在上周一連出現了兩天大跌逾千點的市況，可說是歷來最波動的一周。在過去數年間，美國股市雖然扶搖直上，但是，每天高低波幅大多數不超過1%。

　　多數人認為，今次跌市的其中一個元兇是投資者沽空押注恐慌指數（VIX）波動較少的交易所買賣基金（ETF）。過去數年間全球股市風波浪靜，反映市場恐慌情況的VIX指數，在去年至今年初大部分時間維持在14點左右，即比起該指數由1990年推出以來平均錄得的19.3水平還要低。

　　在這一時期內，押注VIX指數超穩定的投資者無往而不利；據資料顯示，在一月份，這方面的交易所買賣產品（ETP）便已吸納了資金17億美元，為歷來最多。正當投資者深信已找到這塊寶藏後，冷不防突然有人在市場上大舉反手沽空這種產品，而他們所利用的，便是市場一直深信但仍未出現的通脹升溫預期。

　　其實，這些沽空者已部署了一段長時期，有見近期債市已出現了急變，長債孳息一直飆升至接近2.9厘，而多年未見的工資通脹壓力又再復現，再加上市場深恐美國總統特朗普的減稅政策將令工資通脹進一步增加，而即將上馬的價值1.5萬億美元基建項目更會導致經濟過熱，因此沽空者找到好的理由，在前周開始大舉出動。

　　經此一役，沽空者已掌握到市場人士對通脹的恐慌，他們想必會食髓知味，當市場人士以為震盪已過去而全力撈貨之際，他們可能再利用未來公布的通脹數據再度出動，把低吸者殺個措手不及。所以有心趁低吸納的投資者，在現階段還是不宜太心急撈底，而應該靜觀其變方為上策。