美國股市連日創新高，刺激環球股市一同破頂，但所謂位高勢危，投資者現正憂慮不斷爆升的股市可能已是強弩之末，下一步便會大爆破。然而，股市升至高水平雖然是有目共睹，先不論美國個別股市指數的波動率，以及被稱為「恐慌指數」的芝加哥期權交易所標準普爾500波動率指數（VIX），均未出現昔日股災前的先兆，故現在全球股市雖然是位高，但未必是勢危。

　　環球股災的導火線均是在美國，根據過去一個世紀的經驗，每當美國出現股災前的九個月至一年間，市況均會極為波動。芝加哥期權交易所以標準普爾指數的波幅創製了芝加哥期權交易所標準普爾500波動率指數，投資者可根據這個指數估計標指的升跌幅。

　　由於波幅大往往是股市大跌的先兆，所以波動率指數又名為恐慌指數，自從1990年以來，每次美股進入股災前的九個月期間，波動率指數平均都會升至較高水平。在本世紀初爆發、由美國揭開序幕的環球科技股股災，在爆發前的九個月，波動率指數平均錄得23點。至2008年，以雷曼兄弟破產而引發的金融海嘯，在災難爆發前的九個月，波動率指數平均亦錄得23點。上述兩段時間的波動率指數，均較事發時期的歷史平均值還要高，反映風險早已迫在眉睫。

　　未現股災前波動率

　　然而，波動率指數在過去九個月平均只處於歷史性的低水平，只有11點左右，不但是從前兩次股災爆發前的一半，而且比起過去二十八年的平均水平19點，更大幅偏低，顯示目前股災危機仍然非常低。

　　再從美國其他兩大指數的波動率來分析，所得出的結論亦相同。芝加哥期權交易所道瓊斯工業平均指數波動率指數在過去九個月只有11點，同樣遠低於上次金融海嘯前九個月平均的21點；芝加哥期權交易所納斯達克波動率指數在過去九個月間的14點，亦遠低於海嘯前九個月平均錄得的27點。由此可見，目前美股還未出現股災前常見的波動率。