【大公報訊】美國十年期債息與美元兌日圓匯率之間的關連程度減弱，市場對於日本央行將開始縮減寬鬆貨幣政策的預期升溫。過去兩個月，即使十年期美債孳息上升16個點子，惟美元兌日圓則跌0.8%，兩者之間關連系數降至0.35；相對於2017年1月時，該關連系數曾經高見0.92，這個水平是反映兩者走勢幾乎是同步。

　　SMBC日興證券利率策略師表示，美元兌日圓匯率與美債孳息走勢背馳，所發出訊號是，日本央行政策正常化將是今年關注事情。

　　現時市場人士和經濟學家均在議論，日本央行將在通脹達到2%目標之前調整貨幣政策，這是因為日本央行行長黑田東彥於去年十一月時提到反轉利率言論，意思是過低的利率損害銀行業，削弱貨幣寬鬆效果。然而，黑田及日本央行官員其後卻反覆表示，日本仍然需要低利率。雖然去年十一月日本消費者物價升幅為0.9%，超出市場預期，亦為2015年3月來最高水平，惟十年期日本債息卻保持在日本央行目標的接近零水平。

　　有分析認為，日本央行周二的減少買債量不算是大調整，惟已經推動日圓顯著上升，這表明只要日本央行出現任何令到市場聯想到退市的舉動，市場便會掀起較大波動。也是由於周二市場波動情況，可以解釋到黑田東彥為何一直不願由政策聲明中刪除每年80萬億日圓買債目標，但日本央行實際買債數量是低於這個水平。