油價在昨日繼續微幅上揚，市場似乎對沙特阿拉伯與伊朗之間的衝突並不憂慮。油價在早前一鼓作氣升至兩年多高位後，在過去三個多月，便一直小幅上升，究其原因，頁岩油產量在過去三個月再度大幅飆升，令全球石油供應過剩的問題揮之不去。

　　事實上，頁岩油的開採量非常依靠油價的水平，從圖表可看到，當紐約期油升穿40美元後，頁岩油的開採活動便會如雨後春筍般湧現。

　　美國本來是全球最大石油入口國，但自從頁岩油開採革命成功後，美國本土生產的原油大增，目前更成為了全球一大石油供應國。然而，頁岩油與石油輸出國組織不同，並不是全美國都有，而多數來自北達科他州或附近的地區；而且，與油組石油最不同之處是，美國目前並沒有組織調節頁岩油的價格，主要都是由市場的供求因素和投資成本多少來決定。因此，假如油價過低，頁岩油的投資者都會意興闌珊，減少開採意欲，相反地，假如價格吸引，投資者則都會甘願冒險，投入大量人力和物力以作支持。

　　若比較紐約期油與頁岩油價格過去兩年多以來的趨勢，便可以看到紐約期油在升破40美元後，頁岩油的產量便開始急升，每日產量曾升至243.6萬桶，其後雖然一度下跌，但隨着油價升至50美元後，其產量又開始顯著回升，在九月底已回升至每天225萬桶。值得注意的是，紐約期油價格自從九月以來升勢開始放緩，主要原因是頁岩油的產量大幅反彈。

　　紐約期油價格在上周突然從高位回落，主因是美國在頁岩油大量增產下，當地原油庫存量在上周大幅增加了224萬桶，遠高於市場預期的245萬桶，單是美國出產的石油，在上周每天便增加了962萬桶，是有紀錄以來最高。由此可見，頁岩油產量對美國石油供應的影響之大。

　　隨着油組將於十一月底宣布延長減產至明年三月以後，市場現時估計油價應該繼續得到支持，但升勢將難望再現年初般強勁，原因是油價若繼續在高位徘徊，開採頁岩油的誘因便會愈高，全球石油供應的情況便繼續難以解決。除非沙特阿拉伯與伊朗的緊張關係最後演變為軍事衝突，否則在頁岩油產量繼續提高的影響下，油價將難望再次急升。