圖：美股在十月向來有顯著調整，今年遇上聯儲局縮表，恐怕調整幅度將會更大 路透社

　　美國聯儲局宣布將於十月起縮表後，美國股市周四錄得下跌，看來縮表對股市的影響已見一鱗半爪。更重要的是，聯儲局選擇在歷年股市均會顯著調整的十月行動，這可能會令美股下月出現遠較市場估計得更嚴重的調整。

　　聯儲局在周四議息後如期公布縮表安排，而且議息聲明有關縮表的言論亦較市場所估計的傾向鷹派。道指在聲明公布後的首個全日交易日難逃跌市收場。不過，目前最需要注意的是，縮表會否成為美股的「棺材釘」，令2009年至今一直未停止過的牛市畫上句號。

　　難逃十年一遇大調整

　　在聯儲局宣布縮表安排前，市場普遍認為縮表並沒什麼大不了，皆因過程將會很慢，且歷時亦會很長，估計將會長達三年，其資產負債表最終會跌至3.3萬億美元。局方過去亦一再強調，縮表行動將盡量不影響金融市場的穩定。

　　然而，從周四市況來看，聯儲局的算盤極可能打不響，因為除了美股下跌外，美元兌各種主要貨幣，尤其是日圓和亞太區貨幣均急升，十年期長債孳息亦止跌回升，可見縮表的威力已初部發揮。而且，無論聯儲局減持多少國庫券，國庫券日後的供應勢將增加，長債孳息亦很有可能會一直回升。當長息回升後，投資者將重新投資債券，美元亦因而受惠，但美股吸引力卻反而減少，這也是縮表必然引起的重要影響。

　　另外，聯儲局選擇在十月份開始減持債券，此舉不知是否有心或無意，因為自從1987年股災以來，往後每隔十年，美股多數出現大調整，1987年10月累跌24%，1997年亦跌逾7%；2007年比較好，也跌逾3%。2017年適逢聯儲局開始縮表，歐洲央行亦將於十月宣布削減量寬規模等，看來美股應難逃再次調整的命運。

　　朝核威脅存隱患

　　此外，朝鮮亦在周五回應了美國總統特朗普有關完全摧毀朝鮮的言論，並威脅可能會在太平洋地區試爆氫氣彈，而且今次的威力將較上一次強。言論公布後，全球股市再次受壓，資金再流入日圓和黃金等避險。看來朝鮮核危機在十月份將會繼續困擾美股，亦成為另一個大調整的原因。