全球央行早前展現「鷹姿」，近日似乎有所收斂。歐洲央行昨日更出乎市場意料地在聲明中保留隨時加碼量寬的字句。日本央行亦在周四維持量化寬鬆規模和再度推遲了通脹達標的時間。連同美國聯儲局主席耶倫在上周的偏鴿派言論在內，可以令人相信的是，美國和加拿大日後再加息的步伐將會放緩，而其他未有改變貨幣政策取向的央行，亦將按兵不動多一段時期，不會提前收水。

　　兌美元貨幣轉強礙出口

　　全球央行之所以再度收起「鷹姿」，主要與通脹回落大有關係，歐元區和美國在上周公布遜於預期的通脹數據，英國即使通脹超標，但是水平卻已回落，且更及不上預期。其實，央行加息作用是壓抑通脹，當通脹回落，加息的迫切性自然降低。

　　此外，最近數月美元大幅轉弱，全球主要貨幣大幅攀升，亦將迫使環球央行不敢輕舉妄動。在正準備加息的各國，包括歐元區、英國和澳洲等地中，其貨幣兌美元在過去三個月間大幅上揚。歐元兌美元在過去三個月間大升了7%，澳元兌美元亦升了接近5%，紐元兌美元亦有4%的升幅，加元更有6%的升幅。各貨幣升勢之急，實為近年所罕見。倘若上述央行繼續高唱加息的言論，其貨幣兌美元的升幅將會進一步擴大；長此下去，對這些國家的出口競爭力以及經濟增長，只有害而無益，這是央行們希望避免的。

　　另外，央行近期鷹派的言論亦刺激全球債券孳息大幅反彈，德國十年債券孳息曾在上周創下2015年12月以來最高，高見0.6厘。英國十年期債息也升至二月初以來新高，一度見1.35厘。對於這些國家來說，債息急升並非好事，皆因將令借貸活動包括信用卡等成本大增，不利消費開支增長。另外，樓價現正高企的美加、澳洲等，債息急升更會令業主的供樓負擔加重，間接打擊消費意欲。所以，面對匯率和債息上升的壓力，環球央行在通脹未見加劇時，將不會急於改變目前的貨幣政策取向，更遑論提前加息了。