【大公報訊】馬克龍雖然當選法國總統，但歐洲仍未能鬆一口氣，皆因接着要處理的是意大利銀行壞帳問題和意大利脫歐危機。意大利金融行業依然未擺脫高負債的問題，是拖累該國經濟一大因素，需要進一步注入資金援救，但德國和歐盟只是冷眼旁觀。今年歐洲進入選舉年，意大利經濟停滯將令當地反歐盟勢力日益壯大，並可能是歐盟下一隻「黑天鵝」。

　　銀行壞帳隨時爆煲

　　法國總統大選結果由親歐派的馬克龍壓倒性當選，外界普遍預期德國選舉，總理默克爾領導的基督教民主聯盟佔優勢，親歐勢力保不敗，對歐洲政治風險的憂慮大減；然而，情況並非樂觀，經濟學者和投資者如今關注的是意大利金融體系風險，並擔心將進一步惡化。

　　評級機構惠譽國際上月調低意大利長期信貸評級，由「BBB+」調低至「BBB」，降級理由是該國經濟增長疲弱、財政問題惡化、銀行體系和政治風險上升，令到意大利容易受到潛在衝擊。在歐洲經濟出現復甦跡象之際，意大利的金融體系依然是歐洲經濟的一個弱點，這拖累到意大利的公司和消費者的償債能力。

　　過去一年，銀行家希望透過證券化方式，設法出售由意大利銀行業持有的不良貸款，但效果不彰。另外，根據加拿大評級機構DBRS數據顯示，2016年意大利十五間銀行整體壞帳規模出現八年來首次下降；不過，所謂的「Sofferenze」，即是不良貸款中最差的資產類別比重，則反輕微上升。截至2016年，意大利銀行業不良貸款規模約達3600億歐元（約3.05萬億港元），佔整個歐元區的約三分之一。

　　經濟學者指出，意大利銀行整體壞帳有所下滑，本來是好消息，但壞帳問題依然龐大，而且根本沒有好轉跡象，意大利的銀行現時依然為清除資產負債表中有毒資產而奔波。意大利情況不似西班牙和愛爾蘭，該國尚未發展出一套把不良貸款證券化的機制以吸引投資者。再者，歐盟對意大利亦愛理不理，甚至指摘意大利去年十二月為財困的西雅那銀行提供援助的決定；西雅那銀行是意大利第三大銀行。

　　隨着意大利經濟表現長期積弱，反歐勢力日益壯大，當地的民粹主義政黨五星運動，已經利用法國大選加強宣揚反歐主張，呼籲意大利脫離歐元區。五星運動的民調目前略為超過意大利執政黨民主黨，成為歐洲其中一個最強勢的民粹主義政黨。

　　反歐勢大 再掀脫歐危機

　　經濟學者認為，意大利預計於2018年春季舉行大選，可能成為下一個歐元區政治風險的主要因素。滙豐報告認為，經過多年財政緊縮、經濟低增長、失業率高企，意大利對歐元的支持率已經下滑到50%以下。高盛指出，政治不確定性和歐元區解體風險，仍然會不時出現，雖然法國大選的風險暫緩，但歐洲的大選活動一浪接一浪，九月份德國舉行大選，意大利預期在2018年舉行大選，但可能提前在今年舉行，來自意大利民粹主義的風險將掀起市場波動。