全球金融市場昨日極度反覆，地緣政治危機帶動金價和日圓在升見五個月高位後，金價和日圓再度回軟，美國債券孳息亦略為反彈。這可能意味着，「特朗普升市」仍未結束，因為避險資產的升勢僅屬曇花一現，而歐亞股市跌後更一度反彈，相信若再有任何利好消息，不排除股市會再展升浪。

　　經濟改善利好股市

　　市場去年底憧憬特朗普新經濟政策會為美國經濟帶來顯著的改變，美股因而不斷炒上，更曾屢次升破歷史高位，新興市場股市在今年初開始追上，在上月的升勢更超越了歐美股市；市場當時相信，美國經濟好轉將會帶動全球經濟改善。

　　然而，自從特朗普政府首次在國會提出的醫改法案觸礁後，市場的瘋狂程度有所收斂，隨着近日地緣政治危機加深，日圓、黃金和債券再度成為資金避難所，紛紛重回去年十一月的水平。

　　不過，這卻不意味着資金已離開了股市，歐洲和亞洲股市在昨日均先跌後升，而大摩新興市場指數與醫改被撤回當天比較，只回落了1.2%，美國道瓊斯指數更回落了不足1%，而斯托克歐洲600指數甚至上升了接近2%。

　　反映市場恐慌情緒的VIX指數，昨日在攀升至去年十一月高位後，便隨着日圓和金價回落。

　　股市投資者不願離場，只是「忍手」，說明了他們對股市的前景仍然看好，不希望再錯過像去年底那樣的升市機會。而且，他們大概亦會明白，醫改法案雖然初步闖關失敗，但美國經濟改善和通脹回升卻是有目共睹的事實，只要特朗普政府能堅守承諾繼續推進稅務改革和大幅增加基建開支，美國經濟前景仍是一片光明。至於地緣政治危機，其實在過去數年都時有出現，但最後都不能阻止股市繼續向上，而日圓和黃金等資金避難所，按照過去數年的經驗，升勢往往不能持續。

　　黑天鵝出現 有危便有機

　　雖然法國大選臨近，市場開始憂慮大選對歐元區的影響，更恐防去年兩度出現的黑天鵝會再次出現。

　　然而，投資者受過教訓後，大概亦已明白到，所謂的黑天鵝即使出現，對全球股市的影響亦會很短暫，有些投資者更可能正在等候這隻黑天鵝出現，待股市一瞬間跌至低殘後便入市撈底。總之，經過了去年黑天鵝事件出現後，全球股市的玩法已改變，每次的危機都已變成了入市的良機。