美國總統特朗普的醫改方案觸礁，投資者對美國經濟前景和聯儲局加息的預期大大降溫，美匯指數亦跌至四個月低位，低見98.997水平，令人或會估計，若特朗普的減稅和增加基建開支方案一旦同樣觸礁，美元是否將會失去重大支撐而升勢大幅逆轉。

　　但問題是，美元今天的高水平並非只靠特朗普當選後所達到的，早在2014年，聯儲局準備把利率正常化時已開始建立，故若特朗普的減稅等方案最終同被否決，美元亦未必會進入長期的跌浪。

　　利率正常化撐起美元

　　美匯指數這股升浪是由2014年而起的，當時只用了九個月的時間，便從79的水平衡上100，升幅高達兩成六；自此以後，美匯便一直居高不下，最低亦只曾跌至去年五月的92水平。究其原因，聯儲局在2014年正式結束了量化寬鬆措施，而市場早在2014年中，便已為美國加息作準備。雖然聯儲局在2015年12月作出了十年來首次加息的行動後，美匯一度回落，但因為市場憧憬美國加息潮已展開，所以指數很快便再度反彈。

　　不過，我們亦不應忽視特朗普對於美匯指數的作用，去年底美匯升至103.82的十四年高位，便是市場憧憬他的措施有利於美國經濟所致。

　　當然，倘若特朗普去年沒有當選總統，無人保證美匯有力挑戰這個十二年高位，惟把美匯指數的升勢完全歸功於特朗普亦不正確。

　　聯儲續按步伐加息

　　聯儲局官員已多次表示，政治不會左右聯儲局對利率的立場和判決；所以，即使早前全球憧憬特朗普新經濟政策將有利美國或甚全球經濟時，聯儲局並沒有明言這是促使該局日後加速加息的因素之一。事實上，聯儲局目前的利率政策其實亦看不到已受到了特朗普當選的影響。

　　例如早前全球估計聯儲局在三月份會議上，將會暗示今年將總共加息四次，但該會最終並沒有作出這方面的暗示，反而發出了較市場預期更鴿派的信息；而在當時，亦無人會估計到醫改方案最終要被撤回。可見聯儲局的加息步伐，與特朗普的新政未必有太大關係。

　　所以，只要聯儲局繼續按部就班把利率調高至3厘的正常水平，相信美匯指數在短期內大幅向下調整的機會仍然不大；惟若聯儲局確實如期在2019年把利率最終調整至3厘後，美匯會否再次進入長期的下降軌道，便難以估計了。