美國聯儲局主席耶倫在今年首次講話中，表明經濟短期無障礙，似為加息「開綠燈」。然而，由於她在講話中指出，美國仍需要面對諸如生產力嚴重偏低等問題，這可能會令人意識到，特朗普的新經濟措施極其量只是一劑特效藥，而非萬靈藥，在藥力過後，美國經濟還要面對不少問題。

　　藥力過後 需面對現實

　　聯儲局去年初曾預期全年加息三次，但經過歐美黑天鵝事件後，最終要拖遲至去年十二月中才加息一次。今次聯儲局雖然同樣估計會加息三次，但照目前情況來看，加息的步伐應會較去年為快，因為法國和德國雖然分別將會在今年舉行大選，但是，特朗普新經濟措施預期將會刺激美國通脹加快，即使經濟增長可能跟不上，但是，為免通脹升溫造成尾大不掉的局面，相信聯儲局必會加快加息。

　　再者，從近期公布的各個經濟數據來看，美國不論是整體經濟、製造業、消費者開支、住屋需求均錄得改善，反映出美國經濟去年底的表現不錯。更重要的是，過去數年一直停滯不前的工資，在去年底卻大幅攀升，而佔美國經濟產值七成以上的消費者開支，亦將因為去年假期銷情理想而在今年有不俗的表現。

　　在這些先天因素的刺激，再加上特朗普新政後天因素的支持下，美國經濟加速增長看來已並非奢望。

　　耶倫：生產力嚴重偏低

　　然而，問題反而是，特朗普的刺激措施可能只是一次性的措施，未必可針對長期和結構性的問題。最明顯的是耶倫在今次發言中提及的生產力仍偏低這方面。官方數據顯示，美國工人勞工生產力現已下降至上世紀70年代以來的最低點。整個上個世紀90年代，工人生產力每年平均上升2.2個百分點，本世紀初甚至達到年均2.6%的增速。然而，自金融海嘯後，生產力增速卻一直徘徊在年均1%的歷史低位附近。

　　生產力下跌的解釋仍無定論，大多數人認為是科技日益發達所致。著名投資大亨伊坎在接受CNN採訪時便表示，生產力下滑在意料之中，員工們都在貼推特、瀏覽社交媒體。然而，亦有人唱反調，認為科技發達理應只會令生產力提高，而不會令生產力下跌，並指生產力下跌反而是因為科技培育不足，這跟耶倫所說的美國人收入不平均有點相似。

　　總言之，美國經濟目前遇到的結構問題仍有不少，生產力只是其中一環，但無論如何，特朗普上場後，這些問題將仍不會即時獲得解決，他的新經濟政策極其量只是一劑特效藥，只能暫時解決美國經濟的問題而已。