圖：隨着特朗普承諾推行刺激經濟政策，美國利率預期繼續攀升，發債需求料將冷卻 　　資料圖片

　　2016年全球發債創紀錄達到6.6萬億美元（約51.48萬億港元），創十年新高，凸顯借貸成本低廉刺激發債活動；不過，隨着美國候任總統特朗普承諾推行刺激經濟政策，美國利率預期繼續攀升，預料會導致發債需求冷卻。

　　根據數據供應商Dealogic資料顯示，2016年上半年債券大漲，推動透過銀行的發債規模超越6.6萬億美元，打破2006年所創的年度紀錄。其中企業債佔總額超過一半，反映歐洲央行和日本央行的負利率政策的影響，還有美國聯儲局對利率的審慎立場，鼓勵更多企業發債。

　　戴爾微軟相繼舉債

　　按照資料顯示，企業債券銷售按年升8%至3.6萬億美元，主要由100億美元以上的大型併購融資活動所牽頭。其他的發債活動包括透過銀團、美國和國際機構發售的主權債券、按揭抵押證券及擔保債券。而這些數字不包括定期拍賣發售的主權債。

　　雖然美國政府債券孳息於七月份觸及低位，但市場對特朗普減稅和財政刺激政策的揣測，推動利率加快上升，部分投資者擔心2017年的債務負擔水平將會加重。美國10年期國債孳息於七月份跌至1.32%歷史低位，但已經急漲逾1個百分點至2.57%。10年期美債孳息是企業借貸成本的一個重要基準。

　　太平洋投資管理公司Pimco固定收益投資經理稱，利率處於歷史低位、融資成本低帶來高槓桿吸引力，雖然每個經濟周期都會發生這種情況，但此輪尤其受到超低息刺激發債活動，埋下未來發生信貸事件的種子。

　　2016年透過銀行包銷的10宗大型發債活動之中，有八宗是由公司發債，當中包括啤酒商百威英博（Anheuser-Busch InBev）、個人電腦生產商戴爾，以及微軟等。DoubleLine資金投資組合經理稱，企業趁低息時機發債，資本成本低，因而企業發債是合理之舉。而今年的發債亦受到中國和日本的發債者推動，分別按年升23%及30%。市場投資者認為，2016年是今個周期的發債高峰，但預計美國聯儲局繼續加息，日本央行和歐洲央行的資產購買計劃未來存在變數，因而發債交易也將受到影響。

　　美日債息「長升長有」

　　美國國債孳息上升，10年期美債孳息曾升至2.577%。自從美國總統大選後，10年期債息升約80點。而日本政府長債孳息周三上升，20年期日債孳息曾升2.5基點至0.595%，創十二月十九日以來高位。30年期日債孳息一度升3.5基點至0.715%，創十二月十六日以來高位。大和證券策略員表示，愈來愈難預期日本央行未來政策動向，預計下月日本央行將保持其買債步伐。