全球債券孳息昨日曾升至三個月高位，美國十年期國債孳息慢慢回升，德國國債孳息更由負轉正，日債亦將回復至正利率。事實上，隨着全球央行日益減少對量寬措施的依賴，加上美國加息在即，債券作為全球最受歡迎資產的地位，亦將漸漸失去。自全球金融危機以來，各國央行不斷減息救經濟，部分更實施買債措施刺激經濟，令全球債券，特別是政府債券大受追捧，成為投資者首選的避險工具。

　　然而，這個形勢自上周開始出現明顯變化，歐洲央行上周四未有延長量寬時期，令人開始憂慮全球央行不再增加買債；聯儲局鴿派官員上周五轉軚促請加息，令股債瞬即大跌，儘管其後顯著反彈，但債券價格隨後數天卻不斷向下，為債券多年來的牛市響起警號。

　　負息債扭曲市場

　　投資者昨對債市的憂慮更加升溫，據美銀美林最新調查顯示，若把股市和債市合併計算，認為價格偏高者的比例創歷來高位。不少分析員亦相信，債市泡沫已接近爆破邊緣，隨時釀成災難。

　　其實債市泡沫爆破亦非無的放矢，經過投資者一輪追捧，加上多家央行負利率措施，全球負孳息的債券資產價值已增至逾11萬億美元，部分企業更破天荒發行負息債券；換言之，即向投資者借錢不用支付利息之餘反而可收取利息。這種嚴重違反常理的情況，叫人相信債市已扭曲發展，調整只是遲早問題。

　　市場目前相信，美國可能在九月、十二月各加息一次，令短期利率將由現在的0.25厘增至0.75厘，足夠吸引美債投資者「換馬」，例如存款證或是定期存款等，債券吸引力將會大減。事實上，十年期債券孳息率僅1.6%，較美國人現時工資通脹率2.1%還要低。

　　其他地區債市將同樣受到威脅，歐央行將可能不再買債而改用其他方法刺激經濟。日本亦有機會不再增加買債金額，只透過調節買債組合來增強量寬效力，同樣減低債券吸引力，難再成為全球最受投資者追捧的資產。