本周介紹三隻美國小型價值股ETF，追蹤S&P Small Cap 600 Value Index的SPDR S&P 600 Small Cap Value ETF （SLYV）。此外追蹤Russell 2000 Value Index的iShares Russell 2000 Value ETF （IWN）。最後是追蹤CRSP US Small Cap Value Index的Vanguard Small-Cap Value ETF （VBR）。

　　坊間提到追蹤S&P Small Cap 600 Value Index的ETF，較多人想起iShares S&P Small-Cap 600 Value ETF （IJS），而非SLYV。不管是管理資產規模或是每日成交量，IJS的確遠遠超過SLYV。然而，以SLYV管理資產規模8.92億美元，其關閉的機會不大；以日均交投653萬美元，個人投資者要買或賣亦不會太困難。因此，資產規模及日均交投都不是捨SLYV取IJS的理由。

　　SLYV相比IJS有三大贏面，分別是總費用、派息率，以及回報。SLYV費用率0.15%（IJS為0.25%）；派息率2.36%（IJS為1.37%）；3年、5年、10年年均回報7.8%、14.0%、8.4%（IJS為7.7%、13.9%、7.7%）。SLYV缺點是平均買賣差價較闊，約0.18%（IJS為0.09%）。

　　S&P Small Cap 600 Value Index剔選美股市值介乎2.5億至12億美元的公司。該指數市盈率超過100倍，SLYV則達101倍，很難理解如此高倍數市盈率，怎可視為價值型股票。SLYV每隻股份配置比重不會超過1%，輕倉金融股，而偏好工業、科技及消費周期板塊股份。

　　至於IWN，其追蹤的Russell 2000 Value Index主要以市帳率作為屬於價值型股份的標準，即從市值排名1001位至3000位的美股裏面，挑戰價值型股份並納入為成份股，目前成份股數目超過1300隻，每隻股份佔權重不多於0.5%，足夠分散風險。雖然IWN能夠傲視同儕（即是最佳追蹤Russell 2000 Value Index的ETF），但其回報、派息率、費用率都不及SLYV（參考附表）；唯一優勝之處是市盈率不足百倍，約89倍。

　　最後介紹的是VBR，可能是最值得投資的小型價值美股ETF；首先是市盈率，VBR約32倍，與SLYV、IWN有很大差別，其次是費用率低至0.07%。年均回報方面，3年、5年、10年期分別為7.3%、14.2%、8.1%，與SLYV相若。VBR追蹤CRSP US Small Cap Value Index。該指數按照五個價值因子（value factor）選股：包括市帳率、預測市盈率、歷史市盈率、市銷率（Price-to-Sales Ratio），以及股息對股價比率（dividend-to-price ratio）。