【大公報訊】傳統觀念上，小型股股價爆發力強，大型股就似「大笨象」，懂得「飛天」的只屬少數。以美股市場為例，投資者於1926年買入SBBI小型股指數，持貨至2009年，每投入一美元可增值至12231美元；若選擇大型股指數，每一美元同期只可增值至2592美元；投資美國長債的回報就更加可憐，每一美元換來84美元。

　　美國賓夕法尼亞州大學華頓商學院教授Jeremy J. Siegel在《Stock for the Long Run》（第三版）曾經對大型股、小型股表現作出比拼，所得類似結論：於1926年至2001年間，在標普500指數每一美元的投資可增值至2021美元。另外，Siegel搜尋美國市值最小股份表現（抽樣數量佔美股總數10%），於同期間，每一美元投入小型股可增值至6609美元。

　　然而，Siegel指出，小型股跑贏大型股的關鍵是1975年至1983年，前者年複合增長達到35.3%，後者只有15.7%。倘若撇除這段特殊時期，於1926年至2001年間，在標普500指數每一美元增值至538美元，小型股為增值至435美元。大型股跑贏。

　　這說明不同抽樣時間，所得的結論都有差異。再舉例如下：美股大型股指數羅索1000，及小型股指數羅索2000，追溯1979年至2009年間表現，羅索1000的年複合增長11.5%，羅索2000的年複合增長11.3%。兩者回報不相伯仲，但波動卻很大差距，前者標準差為15.6，後者為19.9。

　　總結是：長線投資者可以毋須理會美國小型股指數產品；只是對於活躍投資者而言，即喜歡通過中短期買賣操作，小型股就有機會提高投資組合回報。附表一顯示2001年至2016年間，標普500、羅索1000、羅索2000每年回報。標普500、羅索1000可歸類於大型股指數，大型股指數有六年表現較小型股優勝；羅索2000則有十年表現佔優。如果投資者擁有時間進進出出市場，小型股指數確實是不錯的投資標的。

　　下一期會介紹美國小型股指數ETF產品。