圖：新奧上半年車用氣量意外錄得8.7%跌幅

　　【大公報訊】剛過去的業績期中，燃氣股並未有為投資者帶來驚喜的成績表，相反一眾燃氣公司卻面對天然氣銷售毛利受壓困境，反映於天然氣點供、直供下，燃氣公司再難壟斷經營區內供氣服務。因應毛利壓力，燃氣股必須銷售更多天然氣以抵銷有關負面影響。比拼各間燃氣公司上半年售氣情況，新奧燃氣（02688）處於前列，並且獲得最多證券分析師唱好。

　　新奧上半年多賺4%，至16.49億元（人民幣，下同），但撇除特殊損益，核心淨利潤19.07億元，增長15.4%。該公司首六個月銷售氣量非常突出，達到91.87億立方米，增加41.8%，其間零售銷氣69.2億立方米，增加26.8%；安信國際指出，新奧售氣增速既超過行業平均水平，也優於主要競爭對手。新奧管理層上調今年全年售氣量增幅預測，由20%提高至多於30%，零售氣量增幅由15%調高至多於25%。此外，新接駁住宅用戶預測由180萬調高至190萬，上半年接駁用戶為95萬戶。

　　據惠譽指出，內地燃氣公司上半年售氣毛利錄得按年11%至15%不等降幅，新奧自然不能例外。新奧首六個月售氣毛利卻持續跌勢，期內每立米為0.66元人民幣，低於2016年上半年的0.74元，及2016年全年的0.73元，亦低於公司原先指引的0.72至0.7元。而新奧最新修訂全年售氣毛利指引為0.65元。

　　安信國際稱，新奧毛利下滑主要受三方面影響：首先是低氣價工商業用戶需求增長較快（影響0.03元）；其次是主動讓利於客戶（影響0.03元），及高毛利的CNG加氣站加氣量減少（影響0.02元）。德銀引述公司管理層表示，儘管毛利續會下降，但壓力已有所緩和，因為已基本滿足低毛利用戶所需氣量，令到低毛利用戶佔銷售氣量比重不再大幅提升。

　　申萬宏源估計，新奧2017年售氣毛利為0.51元，2018年為0.49元，到2019年為0.49元。安信國際相信，隨着新奧的能源貿易業務規模擴大，而舟山LNG碼頭運作後，將可獲得低價氣源，可紓緩該公司的毛利向下壓力。

　　就冬季天然氣漲價風險，新奧管理層表示，按照過往經驗，該公司都能夠把超過七成的額外費用轉嫁予客戶，所以冬季漲價對他們的影響有限。