上星期四（8月3日），筆者以「不派息罪名」談及渣打集團（02888）的死因。事實上，渣打截至今年六月底止六個月業績，基本收入為72億元，按年增加6%，這是不爭的事實。基本貸款減值為5.83億元，按年減少47%，反映集團的風險狀況改善。這亦是無可爭議的數字。但同一份業績，同一個數據，不同機構卻出現極大的分歧，這情況比較少見。

　　首先摩根士丹利發表報告，認為目前渣打股價已超越其復甦進度，渣打須加強其收入，巿場才會上調其盈利展望。另外以目前巿帳率0.88倍的估值計算，仍不算吸引。維持渣打「減持」評級，並輕微調整2017至2019年盈利預測，幅度僅1%以內，目標價由70元上調至72元。另外，摩通指渣打由於收入缺乏向上動力，相信股價上升空間不大，巿場將下調渣打收入增長預測，維持「中性」評級及目標價80元。

　　最極端是以下兩間機構：里昂發表研究報告，認為渣打次季稅前溢利按年升65%勝預期，相信是來自聯營、壞帳及重組費用較少所致，收入及整體撥備前盈利符預期，提升2017至2019年每股盈利預期，但股本回報率仍維持低於8%，重申「沽售」評級，目標價由64元升至66元。但中金公司卻發表研究報告指，渣打集團次季業績勝預期，將集團目標價調升13%至96港元，今明兩年盈測上調15%及9%；但認為渣打市帳率0.8倍已反映股東回報率（ROE）復甦，評級下調至「持有」。

　　兩間機構對渣打的目標價竟然最低為66元，最高達到96元。大家並沒有看錯，筆者亦無眼花，兩者的目標價足足相差30元（或37.09%）。究竟誰看得準，筆者認為此刻不用爭辯，時間會證明一切，讀者們拭目以待，看看下一次渣打公布業績時，業務的發展如何，股價又會走到哪個位置（但好「息」的筆者，最關注仍然是下次渣打會否派息）。