圖：當前環球金融市場已進入高危期，機構性投資者現金比重提至5.8%，為十五年來最高\法新社

　　擺在眼前的是連串不確定性因素，都可成為金融炸彈的火藥引，先是本周美國總統大選，跟着下月意大利憲法公投與聯儲局議息，再到明年法國與德國大選，令金融市場陷入極度不明朗的局面，可以一步一驚心來形容，全面進入高危期。

　　歐美相繼大選政治風險增

　　當前環球政治與經濟環境出現紛亂局面，尤其是政治不確定因素構成世界經濟主要風險源，復甦之路更加荊棘滿途。

　　事實上，在未來一年裏，歐美相繼舉行大選，遇上民粹主義持續高漲，造成反移民、反自由貿易的政客與政黨支持度急速上升。一旦進一步上台執政，全球化必然面臨巨大挑戰，不利跨境貿易與投資，世界經濟下行壓力將變本加厲，目前絕不能低估政治風險急升，隨時帶來難以估計的經濟與金融震盪。

　　民粹主義升溫造就特朗普

　　擺在眼前的事實是連串政經不明朗因素，都足以成為金融炸彈的火藥引。美國總統大選最快在香港時間本周三有初步結果，原本看高一線的民主黨總統候選人希拉里，受到聯邦調查局重啟調查電郵事件所困擾，以致領先共和黨總統候選人特朗普的優勢大為收窄，加上英國脫歐、歐洲恐怖襲擊事件與移民問題激發全球民粹主義急速升溫，造就打着反移民、反全球化旗號的特朗普，不排除最終擊敗希拉里入主白宮，美國外交、移民與貿易政策面臨巨大不確定性，屆時必然撼動全球金融市場，股債市場凶多吉少。

　　環球股債潛在大崩跌危機

　　繼美國大選之後，歐洲第三大經濟體的意大利，將在下月四日舉行憲法公投，視為留歐派與疑歐派一次大決戰。若然修改憲法、進行改革的建議在公投中被否決，意大利總理倫齊有可能辭職，並且提早大選，極右、疑歐的五星運動政黨有機會上台執政，繼而推動脫歐公投，成為另一隻黑天鵝，而且這等於打開潘朵拉盒子，影響明年法國與德國大選選情，脫歐浪潮可能一發不可收拾，歐元區有解體的危機。

　　全球政治風險正在急速上升，環球股市債市有潛在大崩跌危機，從近月向下走勢可以反映出來。避險情緒升溫，全球股市短期見頂回落，其中美股連跌九日，創下逾三十五年來最長跌市，累積跌幅約百分之三，見五個月低位。無獨有偶的是，美債價格也同步下跌，十年期債價急跌，債息一度抽高至一點八八厘的五個月高位，股市債市出現少見同步下挫現象，而國際金價大強勢，重上一千三百美元，見一個月高位，顯然是一個明顯不祥之兆。

　　目前美國大選結果實在難料，十二月加息存在很大變數，這項長期困擾金融市場不明朗因素始終無法消除。即使希拉里當上總統，但電郵事件可能繼續發酵，落敗的特朗普更有可能提出法律訴訟，金融市場難以安寢無憂，聯儲局對加息仍會有所顧慮。

　　當前環球金融市場已進入高危期，機構性投資者現金比重提至百分之五點八，為十五年來最高，市況兇險可以想見。