永隆銀行證券分析師 趙卓峯

　　政府統計處數據顯示，2018年1月零售業總銷貨價值臨時估計為港幣449億元，按年升4.1%，扣除價格變動之總銷貨數量按年升2.2%，本港零售銷售額連升11個月。另外，今年本港將有新基建（如：港珠澳大橋及廣深港高鐵）通車落成，料能刺激旅客數量增長，預計本港整體零售業銷售將持續增長。零售市道復甦，零售商或有可能積極擴張，商場亦可受惠商戶續租。

　　九龍倉置業（01997）持有六項優質資產，包括海港城、時代廣場、荷里活廣場、卡佛大廈、會德豐大廈及The Murray。集團優質資產組合的優良傳統由其罕有的999年地契可見，有別於香港其他物業，所以集團的核心物業質素卓越。由於本港高端消費品市場復甦，集團的租金及資產值都仍具上升空間。

　　集團2017年營業額上升24.1%至209.04億元，股東應佔溢利增長73.6%至172.18億元。海港城集眾多國際知名品牌於一身，其2017年的業績再度加快增長。整體收入（不包括酒店）增加5%，而零售銷售額增長9.1%，主因是奢華品牌零售銷售額持續回升、商場的人流持續上升，加上續租租金錄得上升所致。除了海港城外，面積接近100萬平方呎的時代廣場亦是旅客的購物地標之一。其2017年的出租率為96%，租戶零售銷售額穩步改善及人流量維持穩健。另外，同屬主要物業的荷里活廣場位於正在興建的沙中線上蓋，沙中線一旦通車，該商場勢將迎來更多人流。因此，集團持有的物業料能為集團繼續帶來穩定的租金收入。

　　本港零售業持續改善，主要受本地消費和內地旅客上升推動，一些大型商場已見租戶銷售增長加快的情況，對集團收入正面，故建議於約51.30元買入，目標價為58.00元，止蝕價為48.00元。

　　（本人為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）