拔萃資本集團副總裁兼高級分析師 肖姚俊

　　美聯儲1月末會議紀要顯示，委員對經濟增長和實現中期通貨膨脹2%的目標表現出了更樂觀的態度，未來加息的步伐可能加快。目前市場普遍預期2018年美聯儲將加息三次，但是押注四次加息的投資者比例正在上升。上周三美國10年期國債收益率一度觸及2.95%，為四年來的最高點。10年期國債收益率何時以及能否突破3%的關口將是未來幾周內市場關注的焦點。收益率曲線的平坦化能否得到修正也值得投資者留意。

　　上周為狗年開年第一周，恒指四個交易日裏累計升幅僅150點或0.5%，國企指數則明顯勝出，全周漲幅1.7%。

　　不過，由於春節期間A股休市、港股通暫停，最近兩周的大市成交有明顯縮水。且從新年以來全球主要股市的大幅震盪來觀察，港股年內漲幅接近5%，在主要地區股市中表現仍算突出。

　　本月初由美國債息率加速上升所觸發的金融市場劇烈動盪，港股無可避免受到了波及。

　　但我們也留意到，近期港元拆借利率HIBOR並未跟隨美國債息率上升，1個月HIBOR拆息，從年初的1.2厘水平、回落至現時最新的0.7厘水平，顯示香港市場的資金面依然相對充裕，這也將間接減弱港股因美股調整帶來的負面影響。因此，港股目前並未受到致命打擊，相信這個也是現時支持港股站在去年收盤價上方的原因。

　　狗年港股大概率還是會創出歷史新高，相對更看好恒指上半年走勢。一方面港股具有可持續的盈利成長前景，金融、科技、地產、消費、公用事業等主要板塊在中國經濟轉型深化的過程中，盈利復甦將得以繼續。

　　另一方面，港股估值仍處於較低水平，並且隨着內地資金越來越多地參與到香港市場，香港市場有望進入估值穩步上升周期。

　　中資美元債受到春節假期的影響交投相當清淡，短年期及浮息債券表現相對活躍，高收益債券部分，恆大系得到買盤支持，另外，受到海航近期頻頻出售資產的利好消息影響，海航系債券（包括海南航空、大新華航空、美蘭機場等）本周均收穫1-4%不等的上漲。

　　（聲明：作者為證監會持牌人士。以上僅代表個人觀點）