圖：英鎊兌美元匯價近日再創31年新低，分析認為，短期英鎊匯價低處未算低 /法新社

　　文|大衛

　　繼中國出口由升轉跌之後，新加坡第三季GDP（國內生產總值）季度增長呈現收縮，折射世界經濟前景不容樂觀，加上全球債務上升至破紀錄的一百五十二萬億美元，隨時引爆主權債務與金融危機。

　　環球經濟持續低迷不起，從中國九月外貿出口由升轉跌百分之五點六，再到新加坡第三季經濟重現季度負增長百分之四點一，顯示全球經濟形勢嚴峻，發達國寬鬆貨幣政策刺激經濟效用漸失，投資市場情緒變得不穩定，而長期超低息環境，令全球債務水平大幅度膨脹，已達到危險水平，誘發新一波金融危機的風險愈來愈大。

　　「閃跌」恐會蔓延股債

　　近周國際金價與英鎊匯價相繼呈現「閃跌」的驚嚇場面，顯然並不尋常，對投資者而言更是一個重要的警號，預示金融市場將有大震盪，而這股「閃跌」風暴更有可能進一步蔓延至股市、債市。

　　事實上，踏入十月以來，環球股市突然「變臉」，反覆回落至三周低位，其中港股本周累跌約百分之三，創出一個月最大周跌幅，而全球國債價格下跌、孳息抽升，尤其是十年期美國國債孳息見七個月高位，債泡爆破危機看來漸行漸近了。

　　寬鬆貨幣政策失效

　　○八年金融海嘯至今八年，環球經濟復甦之路依然舉步維艱，隱患重重。首先，量化寬鬆貨幣政策逐步失效。即使美國率先在兩年前停止印鈔買債的量化寬鬆貨幣措施，但經濟動力不足，去年增幅僅百分之二點四而已，根本談不上全面復甦。國際貨幣基金組織看淡今年美國經濟表現，預期增長只有百分之一點六，比去年低了零點八個百分點。若然聯儲局冒險推進利率正常化，在年底前加息，恐會一舉刺破股債大泡沫，勢必要付出沉重代價。

　　全球債務瀕臨爆燈

　　其次，英脫歐對環球政經負面影響尚未完全浮現出來，從英鎊兌美元匯價再創三十一年新低可反映出來。由於英國首相文翠珊表明在脫歐談判上，會優先處理移民管控問題，令人憂心英國企業失去歐洲單一市場自由進入地位，估計英國每年將蒙受六百六十億英鎊稅務損失，即所謂硬脫歐，短期而言，英鎊匯價低處未算低。

　　第三，全球債務水平亮起紅燈，瀕臨爆燈。評級機構已發出預警，直指全球債務過度膨脹，存在爆發危機風險。標準普爾認為市場充斥大量廉價資金，觸發全球企業大舉發債集資，預計企業債務規模由目前的逾五十萬億美元進一步增加至數年後的七十五萬億美元。標普關注利率觸底回升、經濟惡化，令企業償債能力出現問題，跟着銀行收緊信貸，隨之引爆新一輪金融危機。

　　事實上，根據國際貨幣基金組織的數字顯示，過去十五年全球債務不斷上升，至去年底已高見一百五十二萬億美元，佔全球GDP規模的百分之二百二十五，當中三分一是公共債務，佔GDP比重高達百分之八十五，而在上世紀末至本世紀初，比率仍低於百分之七十，情況實在令人擔憂，類似歐洲主權債務危機會不斷擴大與蔓延，世界經濟恐怕永無寧日。