內地實體零售商過去10年經營環境多災多難，先有同業競爭，令到業績「頭崩額裂」；繼而電商興起，搶走實體零售商不少生意；正當實體零售商的電子商務漸見起色，社區團購又進入市場搶食。筆者曾經持有高鑫零售（06808），但早已敗興離場，轉而持有美國零售股。本欄曾介紹好市多（Costco，US.COST），本周介紹另一隻零售股達樂公司（Dollar General，US.DG）。

　　在網絡年代，消費者使用電商購物實為大勢所趨，根據Mercator Advisory估計，美國2020年網上雜貨（grocery）銷售總額大增300%，達到1060億美元；銷售額突飛猛進，自然與新冠肺炎疫情有關。由於好市多、達樂等美國零售商早已加入網軍行列，所以業績繼續騰飛；所幸的是，美國沒有中國式團購。

　　回說達樂業績，過去5年，收入由203億美元增加至2021年度（財年為截至2021年1月）的337億美元；每股盈利方面，於2016年至2021年度分別為4.43（增12%）、5.63（增27%）、5.97（增6%）、6.64（增11%）、10.62（增60%）美元。2021年度業績大躍進與疫情有關，筆者進一步追溯過去10年情況，只有1年每股盈利都少於10%。

　　股東權益回報率（ROE），達樂在2021年度錄得超過30%，撇除去年情況，2015年至2020年度，ROE都超過20%，更重要的是，由2015年突破20%後，年年有得升，2020年已增加至約25%。

　　達樂前身稱為「J.L. Turner & Son,Inc」，早於1939年創立，主要以折扣價銷售百貨商品；截至今年2月份，在美國46個州設有17266間店舖。今年宣布計劃把業務伸延至健康護理範疇。達樂上周五收報236.15美元，往績市盈率21.7倍。入市策略：考慮整體美股估值偏高，投資者宜採取細細注，定時定量，慢慢收集。