大公網9月13日訊（記者 李永青)交銀國際發報告，指今年上半年相機模組公司表現突出，全球前五大相機模塊製造商（SEMCO、LGI、舜宇光學(2382)、歐菲光和丘鈦科技(1478）的綜合收入，於2017年上半年同比增長63%，原因是1）產品組合有所改善（雙鏡滲透率上升、MOB/MOC出貨量，更高的MP、2）客戶實力，特別是中國智能手機製造商、3）新客戶增長（就歐菲光而言，指蘋果，對SEMCO/LGI而言，則指中國智能手機製造商）和4）人民幣靠穩。 

　　對領先中國相機模組製造商而言，毛利率反彈亦是一大主題，其中丘鈦科技的毛利率同比升2.8個百分點，舜宇光學的毛利率則同比升4個百分點。然而，歐菲光因自17年第2季度加入蘋果前置鏡頭模組業務，相機模組的毛利率同比下跌2.0個百分點。報告對2017年下半年的預期，1）18：9全前置顯示屏智能手機的產量將急劇上升，推動MOB/MOC相機模塊的應用，2）舜宇光學作為雙鏡和MOC的領先公司，相機模塊的市場份額將持續增加；3）儘管競爭加劇，雙鏡的利潤率將高企，定價壓力有限，以及4）由於採用18：9的顯示屏，指紋模組產品組合繼續由有蓋(前置)向塗層(後置)轉移，但鑒於中國智能手機短期內尚未採用3D感應技術，整體出貨量仍會增長。總體來說，該行預計智能手機的雙鏡滲透率將在2017年上升至22%（2016年為7%），對執行力強的相機模塊公司而言，該行認為產品組合升級將帶動利潤率逐步提升。 

　　報告相信，相機模組行業的增長前景依然明朗。對於執行力強的龍頭企業，認為還有進一步的利潤上升空間。隨着規格要求的進一步提高，預計進入壁壘將進一步提高，導致市場份額整合。舜宇光學／丘鈦科技／高偉電子（1415）當前股價分別反映其2018E市盈率28倍/19倍/7倍，而香港科技行業的加權平均2018E市盈率則為16倍。 

　　該行重申對舜宇光學的買入評級，新定目標價為140港元，基於車載鏡頭組的收入強勁增長，該股股價有上行空間；舜宇光學仍然是行下半年科技股的首選。該行維持丘鈦科技的買入評級，原因是認為近期股價調整後，該股仍有相當大的長期增長潛力。