【大公報訊】記者倪巍晨上海報道：樣本採集更側重中小製造業的財新PMI在三月出現回調，當月財新製造業PMI報51.2，雖較前值回調0.5個百分點，但仍連續八個月穩定在榮枯線上方。財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鍾正生表示，中國製造業發展仍保持相對高速，上月中國經濟雖續向好，但臨近二季度窗口期，經濟轉弱跡象已開始顯現，後期或面臨更大下行壓力。受訪專家則指出，財新數據雖現回調，但上月讀數仍處相對較好擴張區間。

　　樣本偏向致數據背離

　　數據顯示，上月財新製造業產出指標連續九個月處擴張區間，許多廠商反映市況好轉，新訂單增加，但與前值相比，其增速輕微下降。同期，新業務增速亦輕微放緩，惟整體仍算可觀。當月，製造業用工連續第41個月收縮，但收縮率尚屬輕微，且產能壓力跡象更為明顯，積壓工作進一步增加。價格指標方面，上季末投入品價格漲幅進一步放緩，產出價格在上月有所上揚，但升幅為半年來最小。

　　記者留意到，財新與官方PMI數據在上月出現明顯背離。三月，官方製造業PMI報51.8%，較前值提升0.2個百分點，不僅連升兩月，更連續八個月高於榮枯線，錄2012年4月來新高；即便分企業類型看，當月官方小型企業PMI報48.6%，較前值提升2.2個百分點，雖處榮枯線下方，但收縮幅度明顯收窄，且是各類型企業中唯一出現上升的指標。

　　在談到官方、財新數據背離問題時，鍾正生說，上述情況或與兩者樣本偏向有關，投資者需密切關注本季是否會有拐點的跡象。

　　交銀金研中心高級研究員劉學智觀察到，官方、財新製造業生產、訂單、就業等主要分項指標在上月的背離，應與樣本差異有關，「類似情況在此前也有出現」；他提醒說，3月官方、財新製造業PMI總體均維持於較好擴張區間，表明現時製造業運行狀況仍在改善，中國經濟增長動能較前期有所增強。

　　籲警惕本季經濟疲軟

　　展望未來PMI走勢，蘇寧金研院宏觀經濟研究中心主任黃志龍直言，在國內外經濟景氣回升背景下，製造業補庫存期料仍延續，上半年製造業PMI裏將繼續在榮枯線上方運行。他並指，房地產市場和基礎設施的景氣水平，將是未來製造業需求能否延續回升的關鍵，需警惕今年下半年製造業PMI回調的風險。

　　劉學智補充說，單從財新PMI走勢判斷，後期中國製造業擴張或有所放緩，並將面臨產能過剩壓力大、製造業投資意願較弱，及產業轉型升級緩慢等問題。

　　鍾正生相信，未來中國經濟加速擴張概率很低，若再悲觀些，甚至可能看到增速下行拐點。他並指，周期性行業的復甦已在很大程度上被證偽，無法帶動終端需求繼續回升，二季度經濟或現疲軟跡象。