圖：兩地市場全面聯通是大勢所趨，滬港通、深港通只屬初步階段，更多計劃將陸續到來/ 資料圖片

　　港股雞年升勢喜人，南下資金成為主力買手。中銀國際首席策略分析師胡文洲接受《大公報》專訪時稱，內地居民全球資產配置需求日益旺盛，適逢兩地市場互聯互通機制升級，香港成為內地資金「出海」首選之地。他並預計，今年南下資金有望達到2500億元（人民幣，下同），有助推動港股走出一波估值恢復行情，尤為看好高息藍籌板塊、行業知名龍頭、績優中小股的表現。/大公報記者 李靈修

　　在年初的媒體見面會上，港交所（00388）行政總裁李小加介紹今年工作重點時，特別提及兩地互聯互通範圍的延伸。他表示，目前正與內地夥伴商討，計劃把ETF（交易所買賣基金）加入到互聯互通機制中，同時港交所還研究「新股通」、「債券通」實施的可能性。在胡文洲看來，兩地市場全面聯通是大勢所趨，滬港通、深港通只屬初步階段，更多計劃將陸續到來。

　　內地經濟漸穩利股市

　　「我們與內地客戶接觸中明顯感覺到，大家對海外投資的興趣愈來愈高，香港又是他們較熟悉的市場，佔有很大的地理優勢。」胡文洲進一步闡述稱，一個國家或地區人均國內生產總值（GDP）達1.5萬美元後，居民的全球資產配置需求將呈趨勢性上升。目前來看，內地一線城市及部分二線城市均已達到該水平，涉及人口總數超過一億。

　　與此同時，內地資產荒問題愈發嚴峻。胡文洲說，從去年起，地產市場開始調控，赴港購買保險也受到一定限制，居民投資渠道相對減少。在此背景下，資金通過滬港通、深港通投資港股成為上佳選擇，這亦為市場近期上漲的重要催化劑。

　　另外，內地經濟逐步企穩、企業盈利回升、各項改革有序推進、通脹處於上升初期，上述宏觀因素均支持今年兩地股市均能有好表現。

　　港股市場被視為全球估值窪地，AH股溢價也未曾大幅收窄。究其原因，胡文洲認為，港股國際化程度高，投資者背景多元化，故資金穩定性不夠。若有風吹草動，港股即受到波及。「海外資金不會給港股一個戰略性溢價，導致個股估值長期低迷」。

　　統計顯示，過去五年，外資貢獻港股平均52%的成交額。惟內地投資者比例快速增加，從1996年的1.0%大增至2015年的21.9%，僅次於歐洲（34.2%）與美國（22.5%）。胡文洲預計，港股生態環境正在改變，內地資金配置港股的力度持續增強，有望獲得外資長期主導的市場話語權。「事實上，去年很多個股估值已提升了，尤其是部分優質中小型科技類股票，以前給15倍的估值，現在已經給到了30倍」。

　　看好高息藍籌股

　　此外，港交所透露有意設立「新板」，以容納新興行業公司、跨國公司，甚至同股不同權企業等掛牌。胡文洲直言，此前港股創業板對個股增發管控不足，導致老千股橫行，市場影響惡劣。「這也是造成中小股估值較低的原因之一，希望通過此次新板諮詢工作，使原有制度性弊端得以革新」。

　　板塊推薦方面，胡文洲首先看好高息藍籌股。去年南下資金買入前十大股票中有六家內銀，還有像滙控（00005）這樣的本地金融標桿。其次，如騰訊（00700）等內地知名度高的上市公司，也較易獲得資金青睞。他又說，戰略性新興行業也值得關注，例如工程建設、環境保護、金融資管、新材料等板塊。此外，投資者今年要緊盯改革帶來的投資機會，留意供給側改革、PPP資產證券化、兩地市場互聯互通、人幣匯率改革等相關投資主線。

　　不過，隨着兩地加深互聯互通，外界亦出現「香港市場會被邊緣化」的憂慮。胡文洲明言這情況不會發生，作為全球三大金融中心之一，香港與紐約、倫敦在地理層面三足鼎立，其公平自由競爭環境優勢，也是內地其他城市短期無法替代的。他亦承認，目前兩地互聯互通機制存在優化空間，例如兩地結算時間不一樣，但這些技術問題是完全可以克服的。

　　胡文洲最後提醒稱，今年金融市場最大風險來自美國新任總統特朗普，其政策取向不確定性較高，對全球影響極為深遠。幸好目前來看，投資者對此已有預期。歐洲方面，英國選擇硬脫歐、部分國家面臨政府換屆、民粹主義重新抬頭，歐元區未來會走到哪裏，需要進一步觀察。