圖：輝山乳業董事長兼總裁楊凱（右）、執行董事蘇永海 /資料圖片

　　【大公報訊】沽空機構狙擊行動再趨活躍，繼中國信貸（08207）之後，輝山乳業（06863）亦成為被狙擊的目標。渾水（Muddy Waters）發表報告，列出輝山乳業非法轉移資產、隱瞞債務水平、誇大資本開支、採購扮自給自足等四宗罪，直言股份價值「接近零」。輝山乳業開市後早段急跌2.1%後宣布停牌，停牌前報2.75元，創去年8月底以來新低。輝山乳業發言人承認，近兩周沽空量急增，需要時間了解指控，強調公司營運一切正常。

　　沽空機構近年屢次狙擊港股，而證監會今年10月更首次對沽空機構作出懲處。沉寂不足兩個月後，沽空機構再度按捺不住重返香江「搵食」。繼早前創板股中國信貸中彈之後，絕跡香江兩年的渾水無聲無息地突襲。渾水於報告中指出，輝山乳業自2014年起發布不實財務數據，包括誇大盈利及資本開支，直指公司是一場騙局，其估值實際接近零。

　　沽空金額超過8300萬

　　輝山乳業昨日開市早段於2.83元以上靠穩，但渾水狙擊消息在市場上瘋傳後，股價急插超過2%，其後於上午11時12分暫停買賣，停牌前報2.75元。值得留意的是，短短不到兩句鐘的交易時間，輝山乳業成交股數超過5700萬股，較近月日均全天的成交高出2倍。資料顯示，輝山乳業沽空活動異常活躍，昨日共錄得約3050萬股沽空，沽空金額超過8300萬元，沽空佔成交金額比率飆至53%。

　　沽空報告列四大疑點

　　渾水的報告中列出輝山乳業四大疑點。第一是主席楊凱涉取公司1.5億元的資產，實際數字或更高，當中涉及轉移最少四個乳牛牧場予相關人士而未有披露，令其相信主席控制有關附屬公司及牧場。第二是輝山乳業虛報資產，把奶牛養殖場的資本開支誇大一倍至16億元，並料其資本開支造假，是為了配合公司在收入報表造假。第三，輝山乳業訛稱乳牛飼料苜蓿草是自給自足，但其實是長期向第三方買入苜蓿，來源包括黑龍江及美國，令實際成本大增，利潤空間大幅收窄。第四，公司因借貸過度而接近違約邊緣，大部分股份已經質押，即使以面值計，其信貸數據仍屬可怕，甚至到審計報告需作出警告意見。渾水認為，高負債加上其虛假財務報表，故相信輝山明年違約風險甚高。

　　對於Glaucus、匿名分析及Emerson這些沽空機構，渾水在本港活動並不活躍，但2014年首次出手已威力驚人。渾水當年表示已沽空奇峰國際（01228），質疑其2012年及2013年的收入，幾乎全屬另一間公司。

　　報告又指，奇峰國際最近收購的液化煤公司「北京金菲特」為一個人營運的企業；另外，奇峰國際過去7年每一項新業務都沒有成功。奇峰國際股份於同年11月起停牌，翌年披露證監會根據《證券及期貨》條例指令該公司停牌。外界指，證監會一錘定音的股份，幾乎肯定復牌無望，例如漢能（00566）及思嘉（01863）。