圖：分析表示，外匯儲備未來仍有下降壓力，但隨着季節性因素的消退，外匯儲備規模或逐步企穩\中新社

　　人民幣匯率上月出現大幅度波動令當月中國以美元及SDR（特別提款權）計價外匯儲備環比「雙降」，分別減少690.57億美元和173.08億SDR，至3.05萬億美元和2.25萬億SDR。其中，以美元計價外匯儲備已連續五個月下降，降幅錄十個月來單月最大，該數據更降至2011年3月來最低水平。國家外管局分析稱，人行向市場提供外匯資金以調節外匯供需平衡等多重因素造成外匯儲備規模下降，強調資本流出情況總體可控。分析表示，外匯儲備未來仍有下降壓力，但隨着季節性因素的消退，外匯儲備規模或逐步企穩。\大公報記者倪巍晨上海報道

　　中國央行的數據顯示，上月以美元計價外匯儲備環比降幅高於預期的600億美元，減少690.57億美元或2.2%至3.05萬億元。外管局有關負責人指，人行向市場提供外匯資金以調節外匯供需平衡、美國大選後非美元貨幣對美元匯率總體呈現貶值、債券價格也出現回調等多重因素綜合作用，導致外匯儲備規模上月出現下降。

　　規模迫近三萬億美元

　　交銀金研中心高級研究員劉健坦言，上月美元大漲，非美貨幣普遍貶值，人民幣先後跌破6.8元、6.9元大關；加之美國國債收益率的上揚，債券價格出現下滑，匯率和資產價格變動促使中國外匯儲備下降約300億美元。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇也稱，上月匯兌損益部分造成外匯儲備減值約341億美元，而非匯兌損益部分外匯儲備實際下降350億美元。匯兌損益對外匯儲備的拖累已連續兩月超300億美元。

　　蘇寧金研院宏觀經濟研究中心主任黃志龍分析，從日本、韓國等國經驗看，官方外匯儲備達到峰值後，通常會有所回調，且非政府部門對外淨資產亦將大幅增加，「中國外匯結構正在經歷上述調整過程」。

　　智囊：不必擔心 目前夠用

　　以SDR計價，上月外匯儲備環比亦降173億SDR，錄今年三月來最大降幅。劉健指出，作為一籃子貨幣的SDR更能客觀地反映外匯儲備的價值，上月回落且降幅錄近幾個月新高，表明當月中國確實存在一定程度的資本外流。

　　美元計價外匯儲備連續五個月下降，其總值已跌至迫近3萬億美元大關，市場有分析表示，3萬億美元的心理關口一旦突破將對市場造成很大的衝擊。

　　不過，中國金融四十人論壇高級研究員管濤表示，「外匯儲備規模多少合適沒有明確指標，是跟隨市場供需變化的。目前沒必要為外匯儲備下降擔心，也不是必須把外匯儲備的規模控制在3萬億美元以上。」管濤續指：「客觀地講，目前中國外匯儲備夠用。」

　　中國央行副行長易綱日前也表示，中國外匯儲備仍高居全球首位─規模接近全球的30%，分別是排名第二位的日本和第三位的沙特阿拉伯的2.6倍和5.7倍是十分充足的。

　　券商料降準概率提升

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒預計，本月美聯儲落實加息後美元現階段性見頂；監管部門近期也加強了人民幣對外淨支付的管理，人行用在離岸的外匯儲備和人行外匯佔款規模有望下降，「12月資本外流壓力將有所緩解」。

　　劉健分析，美元指數短期料仍將延續強勢，加上春節等季節性因素及新年購匯額度的生效，或對中國的資本流動構成壓力。但同意後期美元指數繼續大幅上攻空間有限，隨着季節性因素的消退，人民幣匯率有望迎來階段性企穩，屆時中國外匯儲備的下降壓力或得到緩解。

　　李慧勇則預計，未來兩至三個月中國外匯儲備仍將面臨較大下行壓力。他並稱，鑒於元旦、春節等季節性因素將令市場資金面趨緊，降準概率已再度提升。