圖：環球股匯債市場波動，但人民幣兌美元上升，成為強勢避險貨幣，相信有新資金持續流入

　　在貿易戰陰霾密布之下，環球金融市場波動加劇，但這無礙外資對中國經濟前景的信心，持續有資金加注人民幣資產，包括A股與人債。事實上，今年以來人民幣匯價穩中向好，儼如一隻避險貨幣。

　　實際行動看好中國經濟

　　近期美元匯價反彈，並且收拾了今年失地，由跌轉升，創出今年新高，引發市場憂心聯儲局持續加速縮減資產負債表規模，導致美元轉勢向上，屆時中國等新興市場面臨新一波走資潮。

　　不過，從股匯債市表現來看，新興市場尚未有大規模走資，更加談不上呈現股債匯「三殺」，只是阿根廷、土耳其等股匯市場因本身政經因素而劇烈波動。

　　事實上，面對美國發動貿易戰的威脅，但中國金融市場表現依然保持穩定，反映人民幣資產持續有資金流入，外資以實際行動，看好中國經濟前景。

　　市場開放加碼投資股債

　　即使近日中美經貿關係緊張，但包括中國A股在內的新興市場股票基金持續有新水流入，剛過去一周錄得九億美元資金流入。事實上，內地資本市場開放與改革提速，滬港通、深港通剛剛擴容，加上A股在今年六月正式納入摩指，A股進一步與國際市場進接軌，估計有一百七十億至二百億美元新資金流入A股市場，三千零五十點至一百點的上證綜指，成為外資低吸的好機會。

　　同時，人民幣債券對外資吸引力也與日俱增。今年首四個月債券通北行的交易額持續增加，達到二千二百億人民幣，平均每日成交二十八億人民幣，而四月份日均成交升至三十一億人民幣，外資對內地人債投資意欲增加，從中可見一斑。

　　人民幣穩定成避險貨幣

　　雖然中國四月外匯儲備規模按月下跌了一百八十億美元至三萬一千二百四十九億美元，但這屬於正常波動，且連續八個月穩定在三萬一千億美元以上水平，可見外匯儲備保持平穩，未有受到中美貿易戰所影響。

　　其實，上月中國外儲下跌，主要因由是美匯指數在四月上升了百分之二點二，造成非美元資產價格回調，而外匯供求、跨境資金基本上保持平衡格局。

　　今年環球股匯債市場大幅波動，但人民幣兌美元上升百分之二點三，成為強勢的避險貨幣，即使四月份人民幣兌美元回落百分之零點八，但跌幅十分溫和，比美匯指數跌幅為小，相信與有新資金持續流入人民幣資產有關。

　　值得留意的是，一旦中美爆發全面貿易戰，環球金融市場難免出現震盪，其中人民幣兌美元匯價走勢備受關注。

　　由於美國也處於貿易戰暴風眼之中，資金未必一面倒流向美元，反而加速中企從美國市場撤資，人民幣兌美元或不跌反升。近期發生中興通訊與華為受到美國當局打壓事件，已令一些企業放慢或取消在美國投資，一定程度制約美元匯價反彈力度。

　　總之，美國發動貿易戰，終將付出沉重代價，美債與美股等美元資產勢危！