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美匯反彈 走資壓力加劇/大衛

時間:2018-04-26 03:15:34來源:大公網

  圖:分析認為,從近日美股跌勢轉急、道指二萬四千點岌岌可危來看,美債息抽升產生衝擊波可大可小 路透社

  美長債息向上突破三厘,吸引海外資金回流美國,支持美匯反彈,引致全球資金流向急速逆轉,預期香港走資壓力加劇。事實上,港股昨日急瀉逾三百點,三萬點大關告急。

  美債息破三厘引資回流

  作為全球信貸利率重要基準的美國十年期國債孳息,升破三厘的重要心理關口,創出四年新高,意味過去十多年的超低息、平錢時代已告結束,貴息時代來臨了,這不單止掀起環球金融市場新一波震盪,還構成世界經濟復甦新風險。

  當前全球金融市場脆弱性有增無減,美債息急升復加貿易戰陰霾與地緣政治不穩,環球股匯債市波動正在不斷加劇,其中港股昨日單日急挫逾三百點,恒生指數再次迫近三萬點重要防線。

  憂慮港息升幅超出預期

  事實上,隨着美長債息上升,全球資金流動勢將現新變化,三厘以上債息會吸引資金從海外市場回流美國,推高美元匯價,亞洲市場將承受一定資金流走壓力,股市、匯市、債市與樓市等資產價格無可避免有下行壓力,香港也難以獨善其身。

  值得留意的是,美債息愈升,美元匯價愈是反彈,見三個月高位,升上九十一點水平,引致昨日港元兌美元匯價下跌,低見七點八四八九,再度迫近七點八五弱方保證兌換下限水平,即金融管理局設下的防線。

  資產價格或呈深度調整

  其實,目前市場並非憂心港匯跌勢,對金管局保衛聯繫匯率制度的能力是毫無置疑,最大關注點是美元走強、港匯偏弱之下,資金急速流走恐引致港息上升速度比預期快,最終導致資產價格呈現深度調整,由此引發的金融風險實在不容低估。

  事實上,美長債息升破三厘與美元匯價見三個月高位,正好向全球發出風險警示,資金流向呈現急速轉向,金融市場隨時颳起大風暴,投資者須及早做好風險管理,金融監管當局更要打醒十二分精神,提防出現意想不到的黑天鵝事件。

  值得留意的是,從近日美股跌勢轉急、道指二萬四千點岌岌可危來看,美債息抽升產生衝擊波可大可小,過去十多年超低息、平錢時代已一去不復返,捱貴息日子已告來臨,金融市場與實體經濟要面對一定考驗。

  同時,基於下列三大因素,十年期美債息升勢有餘未盡,遠未見頂。(一)美國債務不斷膨脹,需要發行更多新債,才能填補舊債。特朗普政府推行財政擴張政策,預計二○二○年財赤突破一萬億美元,發債規模愈來愈大,債價怎會不跌、債息怎會不升?

  (二)通脹風險上升。美國對企業與個人減稅措施,刺激通脹上升,加上實施保護主義政策,擬對中國進口商品加徵關稅,變相推高當地商品價格,通脹升幅恐會超出預期。事實上,聯儲局年內加息四次機率最新已上升至超逾四成。

  (三)全球加速去美元化。美國推行單邊、保護主義政策,霸道強權表露無遺,這樣只會加速全球減少依賴美元,包括降低外匯儲備組合的美元比重,加劇美債價格下跌風險。

  總之,十年期美國國債孳息在年內可能上升至三厘半,甚至更高水平,美國以至全球經濟增長面臨巨大下行壓力,這利淡因素已在環球股市調整之中浮現出來。

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