中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁 陳永傑

　　美國儘管進入「縮表」時期，但2月中，美國總統特朗普提交新一年度財政預算案，總額達到4.4萬億美元，預算赤字為9840億美元。筆者觀感是另一次變相量化寬鬆，美國又要發債印鈔，將導致美元走弱，令物業等資產進一步升值。

　　特朗普早前的稅務改革法案對於美國經濟有利有害，到底走向哪一方向，有待時間證明。但現在看來，似是負面居多。

　　4.4萬億美元財政預算案，預算赤字為9840億美元，比較上年度的6660億美元多出3180億美元。也許與國防開支大幅增至7160億美元，上升13%有關。特朗普早前推行稅改加上此預算案，將導致未來十年減少3.7萬億美元的聯邦稅收，美國赤字將會增升至十年之後的7.2萬億美元。

　　特朗普的預算案經已大幅削減環保、研究及外交開支，受影響的部門包括國務院、環保局及聯邦醫療保險等社會保障項目的開支，都改變不了美國赤字的升勢。

　　美國政府與國民總負債最新數字經已上升至69.52萬億美元，特朗普4.4萬億美元的新預算案只會令美國總負債火上加油，突破70萬億美元指日可待。問題是美國債券及美元受歡迎程度經已比以前遜色，所以，美元近年轉弱的同時，美債要付出更高的息率才得到買家承接。美國已然債台高築，提高債券息率，儘管採用一直沿用的印債發鈔方式償還，亦要印製更多債鈔去付息，成本都是有增無減，亦令美元匯下跌。

　　美國財赤長期透支，不但損害美元美債的吸引力，更可能埋下經濟衰退的危機。全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）創辦人達里奧表示，美國在2020年總統大選前，經濟有七成機會陷入衰退。

　　由於美元是全球流通量最大的貨幣，持有人眾多，近年來經已愈來愈多人避開美元資產，增持其他資產以求避險，實物的物業及黃金有愈來愈多的捧場客，有些投資者則增持黃金ETF及股票。

　　但因物業實用性最高，好像住宅物業既可居住又可收租，又能長期持有，比較無息收的黃金更受本港投資者歡迎。事實上，世界各大城市住宅樓市近年都有不俗升幅，估計與美元長期貶值有很大關係。