上周五，內地傳媒《網貸之家》報道，中國平安（02318）旗下陸金所擬於本月底向聯交所遞交上市申請，預定4月份赴港上市，承銷券商包括大摩、美林、美國銀行、花旗、瑞信。據悉，陸金所估值約為600億美元。

　　這消息無疑可以作為平安股價的一個催化劑，看到上周五平安股價回勇，淨流入達9.46億元。值得提出一點就是平安的股價圖，由11月尾出現急升後，與不少強勢股一起出現回吐，若下周股價突破的話，便可以出現旗形突破，並創出多年來一個新高的位置，這時將會吸引更多圖表派、技術派及北水資金追入，因此筆者認為現價還是一個不錯的買入位置。

　　估值方面，筆者簡單而言，使用業務估值總和計算（sum of parts）。保險業務方面，2018年平安內含價值相信能站上按8000億元人民幣，加上年化後新業務價值逾800億元人民幣之10倍，估值達16000億元人民幣。

　　銀行業務方面，最新披露的淨資產2114.5億元人民幣，平安持股49.56%，配以非國有銀行只得較保守的0.9倍市帳率，估值達943億元人民幣。資產管理業務方面，淨資產457億元人民幣，同樣配以較中性的一倍市帳率，估值達457億元人民幣。

　　互聯網金融方面，暫時只得陸金所（平安持股43.76%）及平安好醫生（平安持股58.33%）有做到市場融資，按平安持股比例及最新估值，分別值約1680億元人民幣及113億元人民幣。餘下其他平安業務一概不計算，總計平安總值達19193億元人民幣。

　　按中國平安總發行股數約182.8億，在假設AH股沒有差價的情況下，每股A股合理價為105元人民幣。若每1元人民幣兌1.17港元，那麼H股合理價則為122.8港元。

　　集團在2017年1月引入了新同事，首席策略師及集團投資者關係主管簡晉思（James Garner），從平安官網上，看到引入簡晉思後透明度更高，加上大力強調平安的科網成分，相信可以將平安估值再為提高。

　　過去，平安如此巨大的綜合金融集團，市場可能給予10%至30%綜合企業折讓，但若加入性感的科網概念，那就可以將折讓減少。

　　以現時熾熱市況，按10%折讓估值也合理，那麼A股及H股合理價進一步最低也達94.5元人民幣及110.5港元。

　　平安是一家全面發展的金融集團，雖然2017年股價升了不少，但還未完全反映其合理價值。在現在港股處於牛市當中，加上今年是炒大價股的時候，市場可能給予更高的估值，相信只要長期持有便可以等股價升至相關估值水平，投資者不妨在股價回檔時進場作長線部署，捕捉其潛在升幅。