雷蛇（01337）來港作新股上市，由於新股推介會中，找來李嘉誠旗下維港投資發言人周凱旋站台，令股份頓時變身「李嘉誠概念股」。雷蛇將於11月13日掛牌，相信超購事實令散戶手中持現貨不多，加上不少散戶也是短線心態，大戶收貨相對容易，然後便可大炒特炒。簡而言之，整個炒法就跟早前眾安上市後股價走勢類似，當然投資者最好還是留意閱文的股價走勢，作前車之鑑。

　　本文則探討一下雷蛇股份的基本因素。雷蛇軟件暫時還未成氣候，硬件現時佔集團接近99%收入所得。硬件中又分作周邊設備及電腦系統。

　　另一方面，電腦系統指的則是雷蛇自己生產，專為遊戲而製造的高端遊戲手提電腦，現時主打的分部有Razer Blade Stealth靈刃潛行版、Razer Blade靈刃及Razer Blade Pro靈刃專業版三個款式。上半年毛利率約7.8%，反而低於周邊設備部分。因此，短線雷蛇仍是銷售附加在現在遊戲產品上的產品毛利率較高，自己研發的產品則未算太特別。

　　從集團整體來看，毛利率今年上半年跌至約27%。毛利率的下降，相信與產品擴大市場銷售時的定價策略，及產品生產時原材料價格有關。

　　若果筆者沒有估計錯誤，雷蛇未來的投資者推介方向，會標籤自己朝較高毛利率的產品或服務發展。第一點相信會是推銷集團的一體化遊戲生態系統，以及未來會怎樣增加附加值。第二點則估計是zGold虛擬信用積分服務，讓用家透過購買zGold，並以此向各內容供應商換取數碼內容及道具，這部分將歸入軟件部分，並在今年上半年毛利率高達58.2%。由於這些業務在較低的基數下，相信描繪出來的畫面足以吸引資本市場，令更多基金進場。

　　最後提的一點是，雷蛇創辦人陳民亮為首的三名執董都是新加坡人，卻來香港上市。另一個數據是，今年上半年，美國佔集團48.8%收入，亞太地區收入佔比則只得11.6%。雷蛇不選新加坡上市，相信原因是新加坡股市始終較遜色，但雷蛇美國作為集團最大收入地區，集團還是不選美國上市，失去在美國直接宣傳自己一個機會，則可能是集團奉行「寧為雞頭，莫為牛尾」的想法。因始終在美國有蘋果等優質電子產品巨企，在港股卻可以有一定獨特性，此外美股對投資者保障也較港股健全。