圖：中國出口份額較二○一五年的高點有所下滑，但仍是各國中的最高比重，短期內其他經濟體仍難超越

　　自2016年下半年以來，全球主要經濟體PMI大幅反彈，經濟整體改善。受益於需求的回升，全球貿易也明顯回暖。本輪全球貿易改善呈現了什麼樣的特徵？中國的出口又在哪些方面最為受益？本文將進行分析。

　　全球發達經濟體製造業PMI在2016年上半年穩定在50.5附近，6月份以後迅速回升，最高達到今年年初的54.2；新興經濟體製造業PMI從49左右上升至51左右，雖然幅度不及發達經濟，但仍有改善。2016年初全球主要經濟體出口同比跌幅在11%以上，但之後跌幅開始收窄，到年底同比直接轉正。最近六個月全球出口同比增速已上升至7%，達到近五年高點。雖然勞動力成本上升、勞動密集型產業的面臨轉移，導致中國出口份額較2015年的高點有所下滑，但仍是各國中的最高比重，短期內其他經濟體仍難超越。

　　歐美復甦外需回暖

　　受益於海外需求的復甦，中國的出口也開始回暖，逐步走出了貿易最低迷的階段，今年5月份出口同比增速反彈至8.7%。一般貿易和加工貿易的累計增速在今年均由負轉正，但前者受春節的季節性影響波動更大，今年前五個月加工貿易增速7.3%，改善略高於一般貿易，累計增速為近四年新高。高新技術產品前五個月出口累計同比6.4%，高於勞動密集型產品出口，低附加值的傳統勞動密集型出口產品優勢有所消減。

　　對美國、歐盟和東盟的出口分別位居中國出口規模的前三，其中對美、歐的出口2017年以來改善更多。中國出口到美國和歐盟的商品中，最多的是機電音像設備及零件，佔比分別為45%和42%，包括生產設備、信息電子及家用電器在內的機械電子設備和零件。電子機電，反彈明顯。中國出口中份額最大的產品主要是紡織服裝類和機電設備及部件。隨着產業升級和轉移，2016年服裝出口的增速趨勢放緩。與此同時，手持無線電話機佔出口的比重2016年下半年一度達到7%以上，自動數據處理設備及部件的出口佔比也維持在6%以上。

　　出口改善，誰最受益？一個行業從貿易回暖中受益的程度，不僅取決於該行業出口增速的提高幅度，還取決於該行業收入對出口的依賴程度。計算機、通信和其他電子設備行業對出口的依賴程度最高，出口收入佔主營業務收入的比重高達53%。而考察出口增速的回升情況，從出口改善中受益較大的行業包括：計算機、通信和其他電子設備製造業；金屬製品、機械和設備修理業；儀器儀表製造；金屬製品業；通用設備製造業；電氣機械及器材製造業等。

　　因此綜合來看出口產品，家電、計算機、手機和電話機、燈具和照明裝置、集裝箱製造、塑料製品等從出口改善中受益最大。另一方面，除了從出口產品的角度，還可以從不同行業的海外業務收入來衡量企業在海外經濟復甦中的受益情況。2016年電子行業的海外收入比重高達39.7%，在全部行業中最高。其次是家電行業，上市公司的海外收入的比重為26.5%。此外，紡織服裝和計算機行業的海外收入佔比也在20%左右。這意味着海外經濟復甦的背景下，電子、家電等行業的受益的程度最深。