股神巴菲特曾經說過，在投資一間公司時，你必須問這間公司的經營狀況在未來十年、二十年會否越來越好，為股東創造價值。若然，就值得吸納。筆者認為，航基股份（00357）屬於這類股份。

　　航基股份去年收入上升13.6%，至12.08億元（人民幣，下同），股東應佔溢利下跌10.4%，至3.92億元。航基股份業績與市場預期有落差，其間有兩個關鍵位：第一、是財務費用增加85%，至1.36億元；第二、是投資損失87萬元（主要來自海航機場控股的股權投資），2015年同期則有6761萬元收益。簡單計算，若撇除投資損失，航基股份去年經營利潤約5.32億元，增加5.7%。去年財務費用，主要由於航基股份有滿腹大計。

　　航基股份去年底提出向母公司收購機場跑道資產，涉資15.19億元，將會發行約1.899億股內資股支付代價。據通函中指出，內資股認購價為8元（相等於港幣8.93元），對比上周五收市價6.38港元，有近四成溢價。關鍵點是，交易對每股盈利是正面抑或負面。據獨立財務顧問指出，航基股份與母公司存在服務費共享安排，母公司現時收取25%服務費份額，於2015年度為1.06億，2016年首三季為8810萬元。交易完成後，母公司分佔服務費比例會下降，但最終水平則要待民航局決定。

　　需要一提的是，「海口美蘭國際機場」另外再按總價20億元認購航基股份2.5億股內資股；並且「海南海航基礎」同意按總價4億元認購航基股份5000萬股內資股；同時計劃發行不多於2億股H股。

　　日後，母公司持有航基股份股權會由50.19%，增至58.24%；海南海航基礎持股量由零增至4.30%；現時H股公眾股東則會由28.01%，降至11.4%。

　　完成新股發行後，已發行股份總數會由4.73億股，增至11.63億股，攤薄效應較大，令到股價走軟。

　　只是，航基股份利用集資所得收購母公司的美蘭機場第二期辦公樓宇、會議中心等設施，以及用於美蘭機場二期擴建項目。這些資產日後都能夠提升公司盈利水平。投資者願意長期持有，航基股份是值得期待的股份。