圖：市場預期本周聯儲局將加息四分一厘，因而焦點轉投在聯儲局會後的議息聲明，以及耶倫記者會的言論 美聯社

　　美國聯儲局本周兩天議息備受全球關注，結果將於本港時間周四凌晨時分揭曉，市場普遍預期加息機會達到100%。分析指出，現今焦點放在聯儲局主席耶倫的態度，可能在會議上發出令人意外的鷹派信息，或會暗示今年加息四次，以及縮減規模4.5萬億美元資產負債表的規模。

　　對於全球投資者來說，耶倫一席話勝過任何行動，經過耶倫和她的同僚近月不斷放鷹後，市場幾乎肯定本周聯儲局將會加息四分一厘。投資者注意力已不是本周加息，而是2017年聯儲局加息的次數。

　　雙管齊下收緊貨幣政策

　　法國農業信貸銀行分析師報告稱，相信如果周三議息會議有任何令人意料之外的事，應該與鷹派信息有關。分析認為，若暗示今年將會加息四次，或與縮減規模4.5萬億美元資產負債表的信息，投資者均會視為聯儲局展示鷹派的態度。美銀美林、高盛等大行，近日紛紛預期聯儲局將開始貨幣正常化行動。

　　由於市場已經預期本周聯儲局將加息四分一厘，因而焦點轉投在聯儲局會後的議息聲明，以及耶倫記者會的言論。聯儲局年初已預期今年將加息三次，每次加息四分一厘，市場當時對此不寄予厚望，估計只有六成機會可如實執行。不過，由二月至三月初，多位聯儲局官員分別發言支持盡早加息，包括由「鴿轉鷹」的聯儲局理事布雷納德，令部分市場人士推測今年聯儲局有機會加息四次。

　　與此同時，外界開始關注聯儲局何時縮減資產負債表規模，估計局方可能不再把到期證券再投資，意味聯儲局或透過加息和縮減產負債表，雙管齊下收緊貨幣政策；分析師認為，本周議息會議可能積極考慮有關事宜。美國經濟持續好轉，經濟增長符合預期，失業率處於5%以下，即金融危機前水平。

　　經濟學者指出，上周五公布就業數據顯示，二月美國經濟創造23.5萬份職位，勝於預期；二月通脹升至接近五年高位，認為在沒有發生經濟突然倒退情況下，只要經濟數據表現繼續向好，今年起碼加息三次的機會很高，甚至可能加息四次也不為奇。若特朗普政府可以實現減稅和基建開支措施，2018年或再加息四次，以及着手處理縮減聯儲局的資產負債表。

　　當然，任何收緊貨幣政策展望或方向，對債市和股市未必是好消息，皆因代表寬鬆貨幣政策年代要結束。分析師亦擔心特朗普政府與聯儲局之間的政策分歧，終有一天成為事實。

　　特朗普政府相信美國經濟增長可達4%，但聯儲局相信人口結構、科技和生產力下降等因素，可能對美國經濟持續增長構成阻力，即使美國利率正常化，也將不會重返過去正常水平。

　　加息步伐將進取 防通脹加劇

　　按照聯儲局的看法，若美國經濟急速增長，但生產力升幅未能配合，聯儲局的加息步伐將要更為進取，防止經濟受到通脹突然加劇上揚的威脅。倘若聯儲局加快調升利率步伐，股市、債市和外匯市場必然面對嚴峻挑戰。

　　現時聯儲局、經濟學家和投資者，對加息預測罕有持相同看法。經濟學者普遍預計，聯儲局將於今年三月、六月和十二月加息三次，較之前預期的加息兩次為多。聯邦基金期貨市場交易顯示，今年加息三次至四次機會率升逾50%。