風電股上周因政策逆風而重挫，龍源電力（00916）、華能新能源（00958）股價急插水7%、8%，這是投資內地新能源發電行業常要面對的風險。據筆者所知，許多機構投資者對這類需要政府財政補貼或政策傾斜的板塊，往往是敬而遠之。

　　雖然補貼退潮是已知的，但政策出台時間則是不可知的，就如今次國家能源局的新政：在2019年及以後，風電商若要獲得新項目，需要通過競投程序，市場解讀為價低者得。

　　不過，有兩點是非常重要的。第一，現有風電項目不受影響。第二，已批出但未建成的項目也不受影響。因此，花旗、瑞信認為，風電股未來兩年的盈利不會因而減少。

　　至於新項目方面，在價低者得的情況下，大摩估計新項目的內部回報率會降至資金成本水平。筆者相信，能夠借到低息貸款的大型企業會因而得益，出現強者恆強的情況。

　　依照逆向思維：市場恐慌，我得益。若果風電股繼續深度調整，將可以提供極佳的投資機會。從長線投資角度，風電行業發展空間仍然廣闊，只是高毛利率年代已過。

　　總結：龍源電力現價市盈率超過12倍，如調整至10倍以下，即股價由上周五的6.65元，跌至5.3元，不妨吸納。華能新能源現價市盈率8倍，以今輪升浪起步位2.7元為買入價，即較上周五收報價3.08元，回調約13%。