圖：今年首季環球股市跌近百分之三，美股錄得三年來首次季度見紅，標普五百跌百分之一點二

　　美國貿易保護主義威脅全球經濟，這從環球股市在今年首季錄得超逾兩年來最差表現可以反映出來，其中美股更呈現三年來首個季度跌幅，反映市場憂慮美國以至世界經濟見頂，甚至引爆新危機，紛紛沽貨套現，走為上着。

　　市場仍低估貿易戰風險

　　中國日前正式向來自美國的水果與製品等一百二十項進口商品加徵百分之十五稅率以及對豬肉與製品等八項進口商品加徵百分之二十五稅率，以回應美國對中國進口鋼鐵與鋁產品加徵重稅（即232調查），中美貿易戰正式開打，顯示中國不會對美國貿易保護主義措施妥協，必然作出強有力回擊，藉此希望美國感到痛處，認清當前形勢，回到合作共贏的正軌之上。

　　對於有論者認為中國未有將大豆等農產品納入加徵重稅範圍之內，可見反制措施較為溫和，中國有可能作出讓步。由此反映市場仍然低估中國捍衛自身合法權益的決心以及貿易戰全面開打的風險。

　　事實上，今次中國推出反制措施只是回應美國232調查，非關301調查。一旦美國就301調查而公布對中國總值六百億美元進口商品加徵關稅的清單，中國將以同等規模、金額與強度的反制措施作出回擊，這意味特朗普政府一意孤行全面開打貿易戰的話，中國將奉陪到底。

　　四月美股開局百年最差

　　值得留意的是，美國向中國發動貿易戰，隨時賠了夫人又折兵。去年中國對外貿易總額逾四點一萬億美元，其中對美國進出口超逾五千八百億美元，佔比為百分之十四點一。

　　同時，中國的對外非金融類直接投資一千二百億美元，其中對美國投資為七十八億美元，佔比百分之六點五，因而中國有信心應對美國貿易保護主義措施，不怕美國的威嚇。

　　相反，若然中國向美國作出對等反擊行動，對總值六百億美元的美國進口商品加徵重稅，美國外貿出口將首當其衝。去年美國對中國出口為一千三百億美元，意味約一半出口受到加徵重稅影響。因此，美國發動貿易戰，最終自損經濟，還拖累世界經濟，難怪環球股市見頂跡象愈來愈明顯。

　　美元Libor抽升不祥之兆

　　今年首季環球股市跌近百分之三，為逾兩年來最弱一季，其中美股更錄得三年來首個季度見紅，標普五百指數跌約百分之一點二。踏入今年第二季首個交易日，美股三大指數跌幅約百分之二，為一九二九年四月大蕭條以來最差，美股大牛市危矣！

　　更重要的是，美元倫敦同業拆息（Libor）持續上升，一個月、三個月以至一年期利率分別上升至零八年金融海嘯以來最高水平，其中三個月Libor上至二厘三一水平，與金融海嘯爆發前的二厘八四高位相較，只差約零點五厘而已，實屬不祥之兆，一定程度反映美元信貸市場呈現不尋常緊縮，預示美國以至環球金融市場發生大事件，進一步加劇市場憂心貿易戰引爆新一輪危機。